Was Crypto Lender Celsius seinen Einlegern nicht sagt

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Alex Mashinsky, CEO und Mitbegründer des Kryptowährungskreditgebers Celsius Network, stand in einem geräumigen, weißen Wohnzimmer und trug ein schwarzes T-Shirt. Er forderte seine Kunden auf, die Neinsager zu ignorieren.

"Hören Sie nicht auf die FUD-Mitglieder, schauen Sie sich die Fakten an", sagte Mashinsky am 17. Juli im YouTube-Livestream und verwendete Krypto-Slang für "Angst, Unsicherheit und Zweifel". Einige Minuten später versicherte er dem Publikum von "Celsians", da die Benutzer der Plattform den Spitznamen tragen, dass das Unternehmen ihre Krypto-Einzahlungen umsichtig einsetzt.

Wie eine Bank leiht sich Celsius Kredite von einer Gruppe von Kunden aus, verleiht Kredite an andere Kunden und steckt den Zinsunterschied ein. Im Gegensatz zu einer Bank leiht sie nur Kryptowährung aus und verleiht sie hauptsächlich, und es gibt keine staatliche Einlagensicherung. Das Unternehmen behauptet, bis Juni Krypto-Einlagen im Wert von insgesamt mehr als 1 Milliarde US-Dollar gesammelt zu haben.

Als Beispiel für die hohen Kreditvergabestandards forderte Mashinsky, dass Celsius bei der Gewährung eines Kredits unbedingt Sicherheiten verlangt.

"Wenn Sie andere Plattformen wie Celsius verwenden, ist es Ihnen wichtig, wer der Kreditnehmer ist." Sagte Mashinksy. „Macht der Kreditgeber nicht besicherte Kredite? Celsius vergibt keine nicht besicherten Kredite. … Celsius wird das nicht tun, weil das für Sie zu viel Risiko bedeuten würde. “

Die Aussage widersprach dem, was Celsius 'eigener Vertreter CoinDesk wenige Tage zuvor gesagt hatte.

Auf eine Frage von CoinDesk bestätigte Anastasia Golovina, eine externe Sprecherin für Celsius bei der PR-Agentur Ditto, dass das Unternehmen auch unbesicherte Kredite auf einer von ihr als begrenzt bezeichneten Basis vergibt.

"Die gesamten unbesicherten Kredite von Celsius machen weniger als einen Bruchteil von 1 Prozent von Zehntausenden von Krediten aus, die seit 2018 vergeben wurden", sagte Golovina am 13. Juli per E-Mail gegenüber CoinDesk und bezog sich dabei auf die Anzahl der Kredite, jedoch nicht auf das Dollarvolumen. "All dies waren Kredite normaler Größe und wurden an Institute mit einem Eigenkapital in Milliardenhöhe vergeben."

Als Golovina anschließend nach dem Dollarvolumen der unbesicherten Kredite und nach Mashinskys Ablehnung ihrer Existenz in der AMA gefragt wurde, gab er keine Antwort.

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Auch wenn die unbesicherte Kreditvergabe klein ist, ist sie eine von mehreren herausragenden Positionen, die Celsius heruntergespielt oder nicht an die Einleger weitergegeben hat.

Heißes Ticket

Celsius ist ein wichtiger Akteur in einer aufstrebenden Ecke der Kryptoindustrie. Im vergangenen Jahr hat die Kreditvergabe zugenommen, da einige Inhaber eine Rendite für ihr Vermögen erzielen wollten, andere Bargeld beschaffen wollten, ohne ihre Münzen zu verkaufen, und Market Maker Kredite aufgenommen hatten, um Aufträge schnell zu erfüllen.

Das Phänomen könnte möglicherweise die Liquidität und die Preisfindung für Krypto-Assets verbessern. (Offenlegung: Ein weiterer Kryptokreditgeber, Genesis Capital, gehört der Digital Currency Group, die auch die Muttergesellschaft von CoinDesk ist.)

Aber wie bei jeder Kreditvergabe birgt die Krypto-Art ein Risiko – und Celsius nimmt möglicherweise mehr davon auf sich, als die Einleger vollständig erkennen.

Unabhängig von der Höhe der ungesicherten Kredite, an denen Celsius beteiligt ist, scheint der Großteil der Kredite von Celsius besichert zu sein. Um beispielsweise 1.000 USD mit einem Zinssatz von 0,7% zu leihen, muss ein Händler zum Zeitpunkt dieses Schreibens rund 0,43 BTC Sicherheiten an Celsius verpfänden. Wenn der Wert dieser Sicherheiten sinkt, unterliegt das Darlehen Margin Calls.

Aber Celsius hat zuweilen auch Einlagen in unbefristete Swaps investiert, Terminkontrakte ohne Ablaufdatum, so die mit dem Geschäft von Celsius vertrauten Personen.

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Celsius-CEO Alex Mashinsky beim Consensus 2019
Quelle: CoinDesk-Archive, geändert mit PhotoMosh

Berichten zufolge von der BitMEX-Börse Pionierarbeit geleistet, werden Perpetual Swaps regelmäßig auf einen Index festgelegt, sodass Händler ihre Positionen beibehalten können, ohne sie zu verlängern. Laut einer Quelle erhöht diese Aktivität die Anfälligkeit von Celsius für brutale Ausverkäufe wie die Mitte März erlittene Bitcoin, was zu einem Anstieg der erzwungenen Abwicklung solcher Verträge bei BitMex führte.

"Das Problem ist, dass ein Teil davon auf BitMEX erledigt wird und Sie den 12. März erneut nehmen und BitMEX durch den Margin-Call-Floor schließt – der zusätzliche Gewinn von 2% ist jetzt ein negativer Gewinn von 10%", beschrieb diese Person eine Hypothese Szenario.

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Celsius lehnte es ab, in ewige Swaps zu investieren.

"Unser Geschäft ist es, Münzen an Institutionen zu verleihen", sagte Mashinsky in einer E-Mail an CoinDesk. "Celsius leiht hauptsächlich Kredite an große Institute und manchmal an Börsen. Beide stellen uns Sicherheiten zur Verfügung."

Rehypothekation

Als Serienunternehmer, der Pionier der Voice-over-Internet-Protocol-Technologie (VOIP) war, gründete Mashinsky Anfang 2018 Celsius. Wie viele andere im Krypto-Bereich wirbt er für seinen Dienst, um die Finanzen zu demokratisieren. Laut einem von CoinDesk im August 2019 erhaltenen Pitch Deck soll das Unternehmen "faire Zinserträge für 7 Milliarden Menschen" erzielen.

Laut Angaben von Sachverständigen, die sich mit Einlegern auskennen, kann Celsius auch Teile der übergebenen Sicherheitenkreditnehmer ausleihen.

Ein außerbörslicher Desk-Händler verglich diese als Rehypothekierung bekannte Praxis mit der Art und Weise, wie Subprime-Kredite umgepackt und als hypothekenbesicherte Wertpapiere verkauft und dann in den Jahren vor der Finanzkrise 2008 als besicherte Schuldverschreibungen weiterverkauft wurden.

Aufgrund der Rehypothekierung, an der laut Händler mehrere Krypto-Kreditplattformen beteiligt sind, ziehen sich viele Kunden aus der Kreditvergabe zurück und bewegen sich in Richtung Optionskontrakte.

Eine andere Quelle, die mit dem Geschäft von Celsius vertraut ist, sagte, dass die Wiederverwendung von Kreditsicherheiten durch den Kreditgeber auch der Grund dafür ist, dass Crypto Miner keine Kredite von der Firma aufnehmen – sie möchten nicht auf Krypto zugreifen können, den sie abgebaut haben.

Auf Fragen zur Wiederverwendung von Sicherheiten sagte Golovina, Celsius werde "nicht über unsere besten Geschäftspraktiken und den Wettbewerbsvorteil unseres Geschäftsmodells diskutieren".

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In Bezug auf die Nutzungsbedingungen behält sich Celsius das Recht vor, das Vermögen der Kunden neu zu hypothekieren. Es ist jedoch nicht eindeutig, ob sich die Passage ausschließlich auf die Gelder der Einleger oder auch auf die verpfändeten Sicherheiten der Kreditnehmer bezieht.
„In Anbetracht der auf Ihrem Konto erzielten Prämien und der Nutzung unserer Dienste,”Das Dokument sagt,Sie gewähren Celsius das Recht, solche digitalen Vermögenswerte für einen beliebigen Zeitraum zu verpfänden, erneut zu verpfänden, zu hypothekieren, neu zu verpfänden, zu verkaufen, zu verleihen oder auf andere Weise zu übertragen oder zu verwenden. “

Geschrumpftes Kapital

Celsius hat sein Startkapital Anfang 2018 durch ein erstes Münzangebot (ICO) aufgebracht. Das Unternehmen tauschte seinen CEL-Token gegen Bitcoin (BTC) und Ether (ETH), die nach Marktkapitalisierung größten bzw. zweitgrößten Kryptowährungen.

Celsius wandelte die erhaltene Krypto jedoch erst nach dem Tanken des Marktes in Fiat um, was dazu führte, dass sie etwa die Hälfte des Erlöses verlor, teilten die mit dem Verkauf vertrauten Personen mit.

Öffentliche Informationen stützen diese Behauptung. Im September 2019 teilte Mashinsky CoinDesk mit, dass der ICO einen Wert von 50 Millionen US-Dollar habe. Der im Mai 2020 beim britischen Registrar Companies House eingereichte Jahresabschluss weist jedoch einen Verkaufserlös von nur 25 Millionen US-Dollar zum 28. Februar 2019 aus. (Celsius hat seinen Sitz in Hoboken, New Jersey, und befindet sich in Privatbesitz, hat jedoch eine Tochtergesellschaft in London und ist daher verpflichtet, Finanzdaten beim Registrar einzureichen.)

Celsius hat den Unterschied zu einer Buchhaltungspraxis festgestellt, aber eingeräumt, dass die Krypto im selben Monat, in dem sie erhoben wurde, nicht in Fiat umgewandelt wurde.

"Während Celsius einen ICO im Wert von 50 Millionen US-Dollar meldete, sank der Wert der Münzen, als die Münzen in Fiat umgewandelt wurden, als der Markt entsprechend fiel", sagte Golovina. "Darüber hinaus erfassen wir aus steuerlichen Gründen Umsatzerlöse über mehrere Jahre, wenn wir die Mittel für den Bau des Produkts verwenden."

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Celsius erkennt ICO-Einnahmen nur dann als Einnahmen an, wenn sie die Mittel in Dollar umwandeln, sagte sie erneut unter Berufung auf steuerliche Gründe.

Es wartete darauf, die Krypto in Dollar umzuwandeln, da sich die Firma als „HODLer“ ausweist und Krypto-Argot für einen langfristigen Investor verwendet.

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