Der erste Venture Fund von Pantera Capital hat sich recht gut entwickelt. Sein zweiter Fonds? Nicht so viel

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Pantera Capital, eine Kryptowährungs-Investmentfirma, die für ihre Blockbuster-Bitcoin-Renditen bekannt ist, war bei der Investition in Startups auf der Oberseite, obwohl die Renditen unter oder näher an andere Arten von Aktieninvestoren gefallen sind.

Die im August 2013 und August 2014 aufgenommenen Risikofonds Pantera Capital haben nach Angaben von CoinDesk von ihrer Auflegung bis September 2019 eine Rendite von 46,5% bzw. 15,9% erzielt. Die Renditen übertreffen die Indexfonds, die die meisten Privatanleger kaufen können, und übertreffen die auf kleinere Pools akkreditierter Anleger beschränkten Risikofonds.

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Bis September 2019 ist beispielsweise der inflationsbereinigte S & P 500-Index gegenüber dem ersten Pantera-Risikofonds um 62,6% und gegenüber dem zweiten Pantera-Risikofonds um 40,8% zurückgekehrt. Die im Cambridge Associates Venture Capital Index 2019 enthaltenen US-Fonds erzielten auf einer Fünfjahres-Zeitskala eine durchschnittliche Rendite von 12,08% und auf einer 10-Jahres-Zeitskala eine Rendite von 14,55%.

Warum der Tropfen?

Paul Veradittakit, Venture-Partner bei Pantera Capital, führte die dramatische Leistungslücke auf die unterschiedliche Ausrichtung und Größe der Fonds zurück. Die Renditen der eng gealterten Fonds gingen zurück, als der zweite Fonds die Investitionen in 36 Unternehmen erhöhte und in verschiedenen Unternehmen zählte, die hauptsächlich ergänzende Kryptowährungsprodukte bauten – ein mehr als vierfacher Anstieg gegenüber den acht Unternehmen des ersten Fonds, die sich mit Kryptowährungsdiensten befassen, die das Nötigste bieten.

Während der erste Pantera-Risikofonds in Entwickler digitaler Assets wie Ripple Labs und grundlegende Börsen und Zahlungsabwickler wie Bitstamp, Xapo, Circle und Ripio (früher bekannt als BitPagos) investiert hat, hat der zweite Risikofonds in den Austausch mit peripheren Finanzinstrumenten wie Kryptowährung investiert Optionsbroker ErisX, verstreute Kryptowährungsplattformen wie Shapeshift, Abra, Brave, Civic, Starkware, BitOasis und BitPesa sowie Polychain Capital, ein weiterer Kryptowährungsfondsmanager.

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Es wurden keine Informationen zum dritten Risikofonds von Pantera Capital bereitgestellt, der im August 164,7 Mio. USD aufgebracht hat, was knapp unter einer seit 2018 angestrebten Obergrenze von 175 Mio. USD liegt. Wenn jedoch Strategie und Volumen Anzeichen dafür sind, spiegelt der dritte Risikofonds von Pantera den Ansatz von wider der zweite Fonds, der mehr Geld in ErisX, Starkware und mindestens 16 Unkrautunternehmen steckt. Zu diesen neueren Startups gehören The Block, eine Website zur Erforschung von Kryptowährungen; und Bakkt, eine mit der New York Stock Exchange verbundene Bitcoin-Futures-Börse.

Insgesamt belief sich das Vermögen von Pantera Capital in diesem Jahr auf über 448 Millionen US-Dollar, womit 249,3 Millionen US-Dollar an Risikofonds abgedeckt wurden. Die Risikofonds nehmen den Anlegern mindestens 50.000 und 100.000 US-Dollar ab und geben etwa 1 bis 3 Millionen US-Dollar für 10 bis 20 Prozent der Anteile an Startkapitalinvestitionen aus. Für Venture-Investitionen der Serie A verpflichtet sich Pantera Capital zwischen 3 und 8 Millionen US-Dollar sowie zwischen 3 und 15 Prozent der Anteile an Unternehmen.

Hits und Misses

Bei Exits – Fusionen, Übernahmen und Notierungen an öffentlichen Börsen – erzielen Risikokapitalfonds je nach Unternehmensfinanz und Investitionszeitpunkt positive oder negative Renditen für ihre Anlagen. Die sieben Jahre alte Kryptowährungs-Investmentfirma hat 14 Exits mit 66 Millionen US-Dollar aus 16 Millionen US-Dollar Kapital, das in ihre Venture-Unternehmen investiert wurde, erzielt. Dies geht aus den Unternehmensdaten hervor, die vor einem Jahr auf diesen Monat datiert wurden.

Unternehmen, die nicht aus dem Unternehmen ausscheiden, tragen zwar nicht zu den realisierten Renditen bei, tragen aber dennoch zum Wert eines Risikofonds bei. Alle Unternehmen, die bis September letzten Jahres in Betracht gezogen wurden, steigerten den Wert des Kapitals im ersten Risikofonds von 12 Mio. USD auf 92 Mio. USD und im zweiten Risikofonds von 26 Mio. USD auf 41 Mio. USD.

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Laut Risikodaten des ersten Fonds hat Pantera Capital im Jahr 2018 50,5 Mio. USD von einer Investition in Höhe von 9,2 Mio. USD und einem Anteil von 6% an Bitstamp abgezogen, als 80% der Bitcoin-Börse an die belgische Investmentholding NXMH verkauft wurden. Pantera Capital wird voraussichtlich 22,3 Mio. USD aus dem verbleibenden 20% igen Bitstamp-Eigenkapital verdienen, falls es gekauft wird, was es zu einer der lukrativeren Anlagen des Fonds macht.

Weniger bemerkenswert als der Bitstamp-Ausstieg, erzielte der zweite Pantera-Risikofonds einen seiner bemerkenswerten Ausgänge in Korbit – 6 Millionen US-Dollar aus einer Investition von 603.205 US-Dollar -, als der koreanische Spieleentwickler NXC Corp. 2017 den koreanischen digitalen Geldwechsel erwarb.

Im Gegensatz zum zweiten Fonds hatte der erste Pantera-Risikofonds kein Unternehmensende in einer Insolvenz oder einer Schließung, die kein Buy-out beinhaltete. Mindestens zwei Kryptowährungs-Apps, die vom zweiten Fonds unterstützt werden, wurden geschlossen, wodurch sich ihr Wert verringerte: Basis, eine mit 133 Millionen US-Dollar finanzierte Münze, die sich mit Fiat-Währung absichern wollte, und TruStory, eine Crowd-Sourcing-Krypto-Angebots-Tatsache -Überprüfungsseite, die 3,3 Millionen US-Dollar gesammelt hat.

Beendet mit unbekannten Rückgaben

Fünf weitere Akquisitionen haben ebenfalls zu Panteras Risikorenditen beigetragen, aber die Daten geben nicht an, wie viel Geld sie gegebenenfalls verdient haben. Im ersten Fonds wurde die Werbeseite Earn.com erworben. Im zweiten Fonds befanden sich der Sicherheitstoken-Emittent Harbour, die Handelsplattform Paradex und der Portfolio-Tracker Blockfolio für virtuelle Währungen. Der dritte Fonds investierte erneut in Blockfolio und den Digital Currency Brokerage Tagomi.

Es ist bekannt, dass zwei der Akquisitionen, Harbour und Earn.com, für etwa 38 Millionen US-Dollar bzw. 121 Millionen US-Dollar verkauft wurden, was darauf hindeutet, dass einige Anleger möglicherweise Geld verloren oder abgeschrieben haben. Viele Investoren unterstützten Earn.com, als es sich um einen Bitcoin-Mining-Chip-Hersteller handelte, 21 Inc., ein Geschäftsmodell und ein Name, der später ausrangiert und umbenannt wurde. Virtueller Geldwechsel Coinbase erwarb 2018 Earn.com für rund 100 Millionen US-Dollar und Harbour verkaufte es 2019 für rund 38 Millionen US-Dollar an den Kryptowährungsverwalter BitGo.

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Auf der anderen Seite verkaufte sich Blockfolio für einige Anleger zu erheblichen Prämien von den 17 Millionen US-Dollar, die es gesammelt hatte, und die Akquisition von Paradex war für die meisten, wenn nicht alle Anleger rentabel, so Anlegerdaten aus anderen Quellen von CoinDesk. Coinbase kaufte Paradex im Jahr 2018 für mehr als nur Startkapital und fügte Tagomi im Mai für etwa 150 Millionen US-Dollar hinzu. Der Handelsmarkt für Kryptowährungsderivate FTX Exchange hat Blockfolio im September für rund 150 Millionen US-Dollar gekauft.

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