COC#5: Wie der On-Chain-Fußabdruck im Januar den Bitcoin-Preistrend zweimal verändert hat

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Ein genauerer Blick darauf, wie sich der On-Chain-Fußabdruck von Bitcoin-Investoren im Januar verändert hat und wie dies einen Mindestpreis für den jüngsten Marktabschwung festlegte.

Verdünnungsfest, 1. Oktober 2021

Cycling On-Chain ist eine monatliche Kolumne, die On-Chain- und preisbezogene Daten verwendet, um die jüngsten Bitcoin-Marktbewegungen besser zu verstehen und abzuschätzen, wo wir uns im Zyklus befinden. Diese fünfte Ausgabe wirft zunächst einen kurzen Blick auf Faktoren, die im September für Gegenwind für den Bitcoin-Preis sorgten. Wir nähern uns dann einer Reihe von On-Chain-Kennzahlen, die eine signifikante Trendwende um das lokale Bitcoin-Preishoch im Januar herum zeigten, was im Nachhinein auch einen Mindestpreis für den jüngsten Abschwung des Bitcoin-Marktes festlegte. Diese Kolumne schließt mit einer Reflexion über die aktuelle On-Chain-Lieferdynamik und den Makrokontext von Bitcoin.

Gegenwind im September

Nach zwei aufeinanderfolgenden Monaten positiver Bitcoin-Renditen im Sommer sorgte der September für mehrere Gegenwinde, die dazu führten, dass sich der Preistrend von Bitcoin größtenteils nach unten bewegte.

Nach einem ersten Preisanstieg zu Beginn des Monats aufgrund positiver Marktstimmungen im Zusammenhang mit der offiziellen Einführung von Bitcoin in El Salvador als gesetzliches Zahlungsmittel, brach der Preis am „Bitcoin Day“ am 7. September, als das Gesetz in Kraft trat, stark ab. Die Intraday-Preisspanne lag an diesem Tag bei -10.352 USD (-19,56 %), ein steiler Rückgang, der teilweise durch einen Dominoeffekt von Long-Liquidationen verursacht wurde, die jeweils einen weiteren erzwungenen Ausverkauf auslösten, der den Preis weiter nach unten drückte und noch mehr Long-Positionen auflöste. Wie in Abbildung 1 zu sehen ist, waren die Finanzierungsraten (grün) am 7. September nicht mehr so ​​hoch wie im ersten Quartal, als die Markteuphorie noch in vollem Gange war. Allerdings war das Open Interest (blau) in den letzten Wochen stark gestiegen und aufgrund der erzwungenen Auflösung von überschuldeten Longs stark zurückgegangen.

Abbildung 1: Bitcoin-Preis (schwarz), Perpetual Futures Funding (grün) und Open Interest (blau) sowie die gesamten Short- (rot) und Long- (gelb) Liquidationen (Quelle)

Dieses Ereignis hat sicherlich einige Marktteilnehmer erschreckt, die dies noch nicht erlebt hatten oder die zugrunde liegende Mechanik nicht verstanden. Anschließend weckten Schlagzeilen, dass der chinesische Immobilienriese Evergrande am Rande der Insolvenz stehen könnte, die Erinnerungen an den Zusammenbruch von Lehman Brothers zu Beginn der Finanzkrise 2008 Preis (Abbildung 1).

Trotz dieses Gegenwinds schloss der Bitcoin-Preis nur 3.302,45 USD (7,01 %) niedriger als zu Beginn des Monats September, was eine gewisse Widerstandsfähigkeit zeigt. Die bullische On-Chain-Liefermechanik, die in Cycling On-Chain #4 beschrieben wurde, ist immer noch intakt, was darauf hindeutet, dass geduldige Investoren mit einer geringen Zeitpräferenz nicht zu diesen Preisen verkaufen. Natürlich können sich diese Trends sicherlich ändern, wenn sich beispielsweise die aktuellen makroökonomischen Umstände verschlechtern, aber basierend auf den Trends in der Kette können diese Einbrüche als potenziell günstige Kaufgelegenheiten angesehen werden.

Um den letzten Punkt zu unterstreichen, verwenden wir diese Ausgabe von Cycling On-Chain, um ein wenig herauszuzoomen und eine Reihe von On-Chain-Trends zu betrachten, die seit der lokalen Spitze im Januar vorhanden sind, auf die bereits hingewiesen wurde in einem Twitter-Thread Anfang Mai. Wir werden dann zeigen, dass die Preisniveaus dieses lokalen Höchststands im Januar tatsächlich auch eine technische Preisuntergrenze boten, bei der der Bitcoin-Preistrend während des jüngsten Marktabschwungs Unterstützung fand.

Gekühlte Preise seit Januar

Zunächst werfen wir einen Blick auf die Bitcoin-Preistemperatur (BPT). Der BPT ist eine Metrik, die im Wesentlichen die 4-Jahres-Volatilität des Bitcoin-Preises untersucht, indem sie die Anzahl der Standardabweichungen berechnet, die der aktuelle Preis von seinem gleitenden 4-Jahres-Durchschnitt beträgt. Wie in Abbildung 2 zu sehen ist, stieg der Bitcoin-Preis im vierten Quartal 2020 (linker grauer Pfeil) rapide an, was zu einem lokalen Höchststand des BPT (schwarz) bei einer Temperatur von 7 Anfang Januar führte.

Abbildung 2: Bitcoin-Preis (grau) und Bitcoin-Preistemperatur (BPT, schwarz) (Quelle)

Seitdem begannen die Bitcoin-Renditen nachzulassen (rechter grauer Pfeil) und die Preistemperatur begann sich abzukühlen. Diese BPT-Abkühlung wurde dann durch den Preisabsturz Mitte Mai verschärft. Die aktuellen Preise ähneln denen, die wir während des lokalen Höchststands im Januar gesehen haben, aber die Preistemperatur hat sich auf weniger als 2 abgekühlt, was zeigt, dass diese Preise jetzt in einem Vierjahreszeitraum viel normaler sind als im Januar.

Als Nächstes werfen wir einen Blick unter die Haube und bewerten eine Reihe von Trends in der Kette, die sich seit dem gleichen lokalen Top im Januar erheblich verändert haben.

Abnehmende alte Münzbewegung

Einer der Trends, die sich seit Januar geändert haben, ist ein Rückgang der Menge an relativ alten Bitcoins, die in der Kette bewegt werden, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck erfahrener Marktteilnehmer nachlässt. Dieses Konzept kann anhand von On-Chain-Daten auf verschiedene Weise bewertet werden.

Der vielleicht reinste Ansatz besteht darin, einfach das Durchschnittsalter jedes Bitcoins zu betrachten, das sich jeden Tag in der Kette bewegt. Dies wird durch eine Metrik mit dem Namen „Average Spent Output Lifespan (ASOL)“ erreicht, die in Abbildung 3 grün dargestellt ist. Wie zu sehen ist, stieg ASOL während des Bullenlaufs Ende 2020 und erreichte einen klaren Höhepunkt um das lokale Hoch im Januar es war in einem Abwärtstrend.

Abbildung 3: Der Bitcoin-Preis (schwarz) und der gleitende 7-Tage-Durchschnitt der Average Spent Output Lifespan (ASOL, grün) und Ruhe (blau) (Quelle)

Allerdings hat nicht jede On-Chain-Transaktion, die sich bewegt, notwendigerweise das gleiche Gewicht, wenn es um ihre möglichen Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis geht. Schließlich hat eine 1.000 BTC-Transaktion viel mehr Potenzial, den Preis zu beeinflussen als eine 0,001 BTC-Transaktion. Dieses Problem wird gelöst, indem im Wesentlichen durch das tatsächlich verschobene On-Chain-Volumen korrigiert wird, was zu einer Metrik namens „Ruhe“ führt, die in Abbildung 3 blau dargestellt ist. Mit Ausnahme einiger Ausreißer befindet sich die Ruhe in einem stetigen Abwärtstrend seit dem Januar lokale Spitze. Noch bezeichnender ist, dass es sich derzeit auf einem Niveau befindet, das seit Anfang 2017 nicht mehr gesehen wurde.

Verbleibende Langzeitinhaber sind jetzt HODLing

Eine andere Möglichkeit, die Lebensdauer von Münzen zu nutzen, besteht darin, zu bestimmen, in welchem ​​​​Alter es sehr unwahrscheinlich ist, dass sich ein nicht ausgegebener Transaktionsausgang (UTXO) wieder bewegt. Glassnode hat dies letztes Jahr getan und festgestellt, dass es bei einem Münzalter von über 155 Tagen (etwa fünf Monaten) besonders unwahrscheinlich ist, dass nicht ausgegebene Transaktionen wieder verschoben werden. Daher können Coins, die sich seit 155 Tagen nicht bewegt haben, als "Long-Term Holder (LTH) Supply" gekennzeichnet werden.

Abbildung 4 zeigt die 30-tägige Nettopositionsänderung dieses LTH-Angebots. Wie zu sehen ist, wurden während des Bullenlaufs Ende 2020 zunehmend mehr als fünf Monate alte Münzen verkauft, da relativ erfahrene Inhaber in die Marktstärke verkauften. Dieser Verkaufstrend erreichte seinen Höhepunkt um das lokale Hoch im Januar, woraufhin der Verkaufsdruck von LTH abnahm und in den letzten Monaten zu einer starken Akkumulation überging – trotz des starken Preisverfalls in diesem Frühjahr und Frühsommer.

Abbildung 4: Der Bitcoin-Preis (schwarz) und die 30-tägige Nettopositionsänderung des langfristigen Inhabers (grün und rot) (Quelle)

Erfahrene Marktteilnehmer, die skeptisch gegenüber dem Kursanstieg von Bitcoin auf das bisherige Allzeithoch (ATH) von 20.000 USD waren, verkauften stark gegen die Marktstärke bis zum lokalen Höchststand im Januar, während diejenigen, die danach blieben, kaum die Absicht zu haben scheinen, zu verkaufen – wieder , trotz des starken Preisverfalls Mitte Mai.

Das Transaktionsvolumen der langfristigen Inhaber sinkt

Die LTH-Nettopositionsänderung, die wir oben analysiert haben, veranschaulicht die LTH-Angebotsdynamik, aber es ist auch möglich, das LTH-Verhalten zu beurteilen, indem man sich das Transaktionsvolumen in der Kette ansieht. Abbildung 5 zeigt das Transaktionsvolumen von Coins, die sich seit mindestens sechs Monaten nicht bewegt haben. Das Transaktionsvolumen dieser Kohorte erreichte ebenfalls um das lokale Hoch im Januar herum seinen Höhepunkt und befindet sich seitdem in einem rückläufigen Trend, mit Ausnahme eines vorübergehenden Anstiegs während der Entlastungsrallye im Juli, der wahrscheinlich aus zuvor gefangenen Anlegern bestand, die nach Ausstiegsliquidität suchten.

Abbildung 5: Altersbänder des ausgegebenen Volumens (SVAB) für Münzen mit einer Lebensdauer von sechs Monaten oder mehr (Quelle)

Das UTXO-Set von Bitcoin altert

Neben den Coins, die on-chain bewegt („ausgegeben“) werden, ist es auch möglich, den aktuellen Status aller existierenden UTXOs einzusehen. Dies wurde zuerst von Dhruv Bansal getan, der das UTXO-Set von Bitcoin in Klammern unterschiedlichen Alters unterteilte und eine Metrik namens HODL Waves erstellte. Diese Metrik wurde später von @typerbole angepasst, der jede HODL-Welle mit dem jeweiligen Wert von UTXO gewichtete, als sie zuletzt in der Kette verschoben wurde, wodurch die Realized Cap HODL-Wellen erstellt wurden, die im Grunde eine ausdrucksstärkere Version der ursprünglichen Metrik sind.

Wie in Abbildung 6 zu sehen ist, zeigten die Realized Cap HODL Waves von Coins mit einem Alter von bis zu einem Monat (rote Farben) einen Aufwärtstrend bis zum lokalen Top im Januar, danach waren sie stetig rückläufig. Dies zeigt, dass bis zum lokalen Spitzenwert im Januar ältere Münzen, die zuvor nicht ausgegeben wurden, in die Kette verschoben wurden, ihre Lebensdauer auf Null zurückgesetzt wurde und die Bänder der wärmeren Farben in Abbildung 6, die relativ junge Münzen darstellen, anschwellen. Seit Januar haben sich diese Trends deutlich abgekühlt, wodurch die Bänder der kühleren Farben zurückgegangen sind, was zeigt, dass das UTXO-Set von Bitcoin insgesamt wieder altert.

Abbildung 6: Realisierte Cap-HODL-Wellen (Quelle)

Sinkender Verkaufsdruck der Bergleute

On-Chain-Daten ermöglichen es erfahrenen Analysten auch, abzuschätzen, welche Bitcoins sich in den Händen der Bergleute befinden. In den Jahren 2019 und 2020 zeigten diese Daten, dass die Bitcoin-Guthaben, die als in den Geldbörsen der Bergleute angesehen wurden, einen stetigen Aufwärtstrend verzeichneten. Kurz vor dem lokalen Höchststand im Januar gingen diese Guthaben steil zurück (Abbildung 7, grün), gefolgt von relativ großen Bitcoin-Mengen, die von diesen Miner-Wallets an Börsen gesendet wurden (Abbildung 7, blau). In den letzten sechs Monaten haben sich diese Trends beide umgekehrt, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck der Bergleute wieder relativ gering ist – trotz der harten chinesischen Razzien gegen Bergleute und des daraus resultierenden dramatischen Rückgangs der Hash-Rate im Mai und Juni.

Abbildung 7: Der Bitcoin-Preis (schwarz), Miner-Guthaben (grün) und Wechseleinlagen (blau) (Quelle)

Die Kapitulation vom 19. Mai als nächste Trendwende im On-Chain-Markt

Die chinesischen Razzien gegen den Bitcoin-Mining und der Tweet von Elon Musk, in dem er ankündigte, dass Tesla die Annahme von Bitcoin einstellen würde, hatten einen erheblichen Einfluss auf den Bitcoin-Preis in den folgenden Monaten. Diese Ereignisse erschreckten neue Marktteilnehmer und setzten den überhitzten Marktbedingungen ein Ende. Dies eskalierte am 19. Mai, als eine Kaskade von langen Liquidationen die erste Intraday-Preisbewegung von 10.000 USD einleitete, die die spekulative Manie beendete und die nächste große Wende in der On-Chain-Marktstruktur von Bitcoin markierte. Der Markt wurde von seiner übermäßigen Hebelwirkung und Spekulation befreit und die Münzen dieser „schwachen Hände“ begannen, sich in starke Hände zu bewegen.

Während die meisten der On-Chain-Kennzahlen, die wir zuvor besprochen haben, wenig bis gar keine Warnung vor dem, was kommt, lieferten, war dies bei der illiquiden Lieferkennzahl von Glassnode der Fall. Durch die Anwendung algorithmischer On-Chain-Forensik schätzt Glassnode, welche Coins wahrscheinlich in den Händen derselben Entität sind. Da die Blockchain von Bitcoin ein verteiltes Hauptbuch ist, in dem jede einzelne Bitcoin-Transaktion aufgezeichnet wird, die jemals getätigt wurde, kann Glasnode die Ausgabenhistorie dieser Einheiten einsehen. Unternehmen, die ihre Coins ständig umdrehen (z. B. aktive Trader), werden als „hochliquide“ bezeichnet, diejenigen, die dies etwas entspannter tun, werden als „liquide“ bezeichnet und die verbleibende Gruppe, die in der Vergangenheit kaum bis gar keine angesammelten Coins bewegt hat ist als „illiquide“ gekennzeichnet.

Abbildung 8 zeigt die 30-tägige Nettoveränderung dieses illiquiden Angebots. Nach dem Rückgang von derzeit 65.000 USD ATH Ende April wurde ein deutlich abnehmendes illiquides Angebot gemeldet, was darauf hindeutet, dass zuvor illiquide Unternehmen während der Entlastungswelle Anfang Mai nach Ausstiegsliquidität suchten. Elon Musks Tweet am 12. Mai und die aufeinanderfolgenden chinesischen Razzien setzten dann Treibstoff ins Feuer, was einen erheblichen Preisverfall verschlimmerte, der am 19.

Abbildung 8: Der Bitcoin-Preis (schwarz) und die 30-tägige Illiquide Angebotsänderung (Quelle)

Dieser Ausverkauf am 19. Mai markierte die Kapitulation der kurzfristigen Bitcoin-Preisspekulanten und spülte den Markt von seinem überschüssigen Leverage.

Günstige Bitcoin-Angebotsdynamik seit dem 19. Mai

Die große Menge an zuvor illiquiden Coins, die auf den Markt geworfen wurden, wurde nach und nach von überzeugteren Anlegern mit geringerer Zeitpräferenz angehäuft. Eine Reakkumulationszone war geboren. Seit dem Kapitulationsereignis vom 19. Mai befinden sich die Prozentsätze aller zirkulierenden Bitcoin-Angebote, die nicht an Börsen gehalten werden (Abbildung 9, blau) und die illiquide (grün) sind oder Teil des LTH-Angebots (rot) sind, alle in einem Aufwärtstrend.

Abbildung 9: Der Bitcoin-Preis (schwarz) und die Prozentsätze des zirkulierenden Angebots, die sich nicht an Börsen befinden (blau), als illiquide (grün) und als langfristige Inhaber (rot) gekennzeichnet (Quelle)

Mit einem Markt, der von Spekulanten und übermäßiger Hebelwirkung befreit ist, sind diese zugrunde liegenden Lieferdynamiken in der Kette der verbleibende Elefant im Raum, wenn es darum geht, abzuschätzen, wohin sich der Bitcoin-Preis als nächstes bewegt.

Es ist wichtig zu erkennen, dass sich die Trends dieser Kennzahlen plötzlich umkehren und ein ganz anderes Bild zeichnen können, wie wir es während des Ausverkaufs Mitte Mai gesehen haben. Daher ist es nicht möglich, zukünftige Bitcoin-Preisbewegungen basierend auf diesen historischen Trends vorherzusagen.

Die On-Chain-Daten zeigen jedoch derzeit sehr deutlich, dass erfahrene Marktteilnehmer insgesamt nicht versuchen, im aktuellen Marktkontext zu verkaufen. Wenn sich diese Trends fortsetzen, bedeutet dies, dass ein zunehmender Teil des Bitcoin-Angebots von Anlegern mit relativ starken Händen gehalten wird. Aufgrund des unelastischen Angebots von Bitcoin bedeutet dies, dass es bei einem erneuten Anstieg der Bitcoin-Nachfrage immer schwieriger wird, Bitcoin zu den aktuellen Preisen zu kaufen, da nur eine begrenzte Anzahl aktueller Inhaber verkaufen möchte. Dies wird als Angebotsschock bezeichnet.

Wenn sich tatsächlich ein solcher Angebotsschock bildet, ist es ein bisschen so, als würde man einen Wasserball unter Wasser halten, während er aufgeblasen wird. Sie können den Ball eine Weile unter Wasser halten, aber wenn Sie kurz ausrutschen oder der Ball so weit aufgepumpt ist, dass Sie ihn nicht mehr halten können, schießt der Ball aus dem Wasser. Die Zeit wird zeigen müssen, ob die aktuellen On-Chain-Trends tatsächlich darauf hindeuten, dass der Bitcoin-Wasserball derzeit aufgeblasen wird, während er unter Wasser gehalten wird, wo alle Dips zu diesem Zeitpunkt gekauft werden – oder ob eine Änderung des Kontexts (vorübergehend) die Kugel und senken ihr Schubpotential.

Lokale Spitzenpreise im Januar, die eine technische Preisuntergrenze festlegen

Wie bereits erwähnt, boten die Bitcoin-Preisniveaus im Zusammenhang mit dem lokalen Höchststand im Januar und seiner Korrektur wichtige Unterstützungs- und Widerstandsniveaus während des jüngsten Marktabschwungs (Abbildung 10). Die Kapitulation am 19. Mai und das kaskadierende Long-Liquidation-Ereignis prallten genau auf dem Preisniveau ab, auf dem der Bitcoin-Markt nach seinem Rückzug vom lokalen Höchststand im Januar Unterstützung fand (~30.000 USD). Die Preisniveaus der aktuellen lokalen Top-Ten vom Januar (~40.000 USD) boten während der nachfolgenden Erleichterungssprünge eine klare Widerstandszone.

Nachdem sich zwischen dem Kapitulationsereignis vom 19. Mai und Mitte Juli ein Angebotsengpass gebildet hatte und einige der verbleibenden gefangenen Bären ihre Positionen während des Entlastungsaufschwungs Ende Juli verließen (den wir in Abbildung 5 besprochen haben), ist die lokale Top-Widerstandszone von 40.000 USD im Januar wird jetzt auf Unterstützung getestet.

Abbildung 10: Der Bitcoin-Preis auf Bitstamp und die Zonen, die das obere (orange) und untere (grün) des lokalen Tiefs im Januar widerspiegeln (Quelle)

Haben genug STH-Spekulanten mit schwachen Händen und LTH, die unter der wichtigen Widerstandszone von $40.000 verkaufen wollten, dies getan, damit dieses Niveau jetzt eine wichtige Unterstützungszone darstellt?

Abbildung 11 zeigt die Menge an Bitcoin, die auf jedem Preisniveau in der Kette bewegt wurde. Wir können sehen, dass sich viele Münzen um die Preisniveaus von 30.000 USD und 40.000 USD bewegt haben, was weitere Beweise für die Behauptung liefert, dass diese Zonen potenziell wichtig sind, die es zu beobachten gilt.

Abbildung 11: Realisierte Verteilung (URPD) von Bitcoins nicht realisierter Transaktionsausgabe (UTXO) (Quelle)

Potenzielle makroökonomische Bedrohungen

Wie in dieser Kolumne mehrmals erwähnt, scheinen die beschriebenen On-Chain-Trends zwar ziemlich stark zu sein, können aber die mittel- bis langfristige Perspektive für den Bitcoin-Preis verschieben. Eine direkte Ursache dafür können die aktuellen Unsicherheiten im übergeordneten makroökonomischen Umfeld sein.

Seit Juni erwähnt die US-Notenbank Federal Reserve, dass sie erwägt, irgendwann in der Zukunft einige ihrer Gelddruckmaschinen abzuschalten. Einige Anleger glauben, dass dies nicht möglich sein wird, ohne die Wirtschaft zu verheeren, aber der seitdem steigende Dollar-Währungsindex (Abbildung 12, rot/grün) deutet darauf hin, dass andere begonnen haben, eine „risikoreduzierende“ Denkweise anzunehmen. Die jüngsten Unsicherheiten im Zusammenhang mit Evergrande, dem chinesischen Immobilienriesen, der möglicherweise kurz vor dem Bankrott steht, führten zu noch mehr Unsicherheiten an den Aktienmärkten und erhöhten die Rotation des Geldes von Aktien in Bargeld.

Abbildung 12: Der S&P500 (SPX; schwarz/weiß) und der US-Dollar-Währungsindex (DXY, rot/grün) (Quelle)

Wenn sich die makroökonomischen Umstände in der kommenden Periode verschlechtern und die breiteren Finanzmärkte zunehmend „risk off“ werden, was zu einem Ausverkauf von Aktien führt, ist es wahrscheinlich, dass der Bitcoin-Preis gleichzeitig sinken wird. In diesem Fall wird es sehr interessant sein zu beobachten, inwieweit die in diesem Artikel beschriebenen On-Chain-Trends intakt bleiben und so eventuelle Bitcoin-Preiseinbrüche schnell aufgekauft werden. Oder umgekehrt, ob erfahrene Marktinvestoren tatsächlich anfangen, ihre Positionen zu verlassen, was möglicherweise zu einem bedeutenderen Bitcoin-Bärenmarkt führt.

Aktuelle Marktstimmung

Ich veranstalte eine monatliche Umfrage zur Stimmung des Bitcoin-Marktes auf Twitter. Obwohl die Ergebnisse solcher Umfragen aufgrund von Selektionsverzerrungen immer mit Vorsicht zu genießen sind, deutet die Umfrage dieses Monats darauf hin, dass ein Teil des Marktes immer noch hohe Erwartungen an die Bitcoin-Preisentwicklung im kommenden Jahr hat (Abbildung 13).

Abbildung 13: Ergebnisse einer monatlichen Marktstimmungsumfrage auf Twitter (Quelle)

Fahrplan für die Halbierung des Zyklus

Wie immer schließe ich diese Ausgabe von Cycling On-Chain gerne mit einem Blick auf die Bitcoin Halving Cycle Roadmap für 2020-2024 (Abbildung 14). Dieses Diagramm visualisiert den aktuellen Bitcoin-Preis, überlagert mit dem oben besprochenen BPT und mit Preisextrapolationen basierend auf zwei zeitbasierten Modellen (gestrichelte schwarze Linien) – dem Stock-to-Flow (S2F) und Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX)-Modell (gestreifte schwarze Linien) — und Zyklusindizes für die Zyklen 1 und 2 (weiße Linien) und die geometrischen und arithmetischen Mittelwerte dieser (graue Linien). Alle diese Modelle haben ihre eigenen statistischen Einschränkungen, aber zusammen geben sie uns eine grobe Schätzung dessen, was für den Bitcoin-Preis vor uns liegen könnte, wenn sich die Geschichte erneut reimt.

Abbildung 14: Roadmap für den Bitcoin-Halbierungszyklus

Frühere Ausgaben von Cycling On-Chain:

Haftungsausschluss: Diese Kolumne wurde nur zu Bildungs-, Informations- und Unterhaltungszwecken verfasst und sollte nicht als Anlageberatung verstanden werden.

Dies ist ein Gastbeitrag von Dilution-proof. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC, Inc. wider Bitcoin-Magazin.

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