COC#4: Stille an der Kette vor dem Sturm

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Die geringe On-Chain-Aktivität wirft Fragen bezüglich der aktuellen Nachfrage der Anleger nach Bitcoin auf, aber geduldige Anleger häufen sich zunehmend.

1. September 2021

Cycling On-Chain (COC) ist eine monatliche Kolumne, die On-Chain- und preisbezogene Daten verwendet, um die jüngsten Marktbewegungen besser zu verstehen und abzuschätzen, wo wir uns im Bitcoin-Marktzyklus befinden. Diese vierte Ausgabe reflektiert kurz die sich erholende Hash-Rate und wirft dann einen tieferen Blick auf die relativ geringe On-Chain-Transferaktivität bei Bitcoin. Nach der Einführung mehrerer beitragender Faktoren diskutieren wir, inwieweit eine geringe On-Chain-Aktivität die Marktnachfrage nach Bitcoin (dem Vermögenswert) widerspiegelt oder ob die Überwachung des HODLing-Verhaltens im Kontext des Wertversprechens von Bitcoin tatsächlich nützlicher ist.

Vor zwei Monaten, in COC #2 (1. Juli 2021), haben wir auf zwei wichtige Faktoren hingewiesen, die etwas Zeit brauchten, um sich zu beruhigen, bevor sie später in diesem Sommer aus fundamentaler Sicht möglicherweise eine günstige Situation für Bitcoin schaffen würden – die jetzt beginnt entfalten. Eine davon war, dass die Regierung von El Salvador Bitcoin in ihrem Land zu einem gesetzlichen Zahlungsmittel gemacht hat, was nun nächste Woche (7. September 2021) in Kraft treten soll.

Die andere waren die großen Razzien der chinesischen Regierung gegen Bitcoin, die Bergleute aus ihrem Land vertrieben und möglicherweise sogar die geologische Verteilung der bis dahin stark auf China konzentrierten Bitcoin-Mining-Aktivitäten verbesserten. Einige befürchteten eine feindliche Übernahme (ein 51%iger Angriff) des Netzwerks durch die chinesische Regierung, die (noch?) nicht stattgefunden hat.

Hash-Rate-Wiederherstellung

Nachdem er am 9. Juli 2021 ein Tief von 89 TH/s erreicht hatte, hat sich der zweiwöchige gleitende Durchschnitt der Hash-Rate von Bitcoin seitdem bereits auf 127 TH/s (+43 %) erholt, da die Schwierigkeit von Bitcoin dreimal erhöht werden musste hintereinander, um die neue Hash-Rate zu berücksichtigen. Es ist nicht bekannt, inwieweit es sich bei dieser Hash-Rate um aus China umgesiedelte Bergleute oder um tatsächliche neue Bergleute handelt, aber es ist in beiden Fällen ein positives Zeichen. Abbildung 1 zeigt den Bitcoin-Preis (schwarz) und die Schwierigkeit (grün) sowie den gleitenden 14-Tage-Durchschnitt seiner Hash-Rate (rot) und der Anzahl der abgebauten Blöcke (lila).

Nach dem massiven Rückgang der Hash-Rate von Bitcoin im Mai und Juni signalisierte der Hash-Band-Indikator eine schwere Kapitulation der Bergleute. Jetzt, da sich die Hash-Rate erholt, zeigt Abbildung 2, dass der gleitende 30-Tage-Durchschnitt der Hash-Rate von Bitcoin (grün) den gleitenden 60-Tage-Durchschnitt (blau) nach oben gekreuzt hat. Dieser zinsbullische Crossover des Hash-Band-Indikators wird als Kaufsignal interpretiert, da diese Art der Erholung der Hash-Rate nach der Kapitulation der Bergleute historisch den nachfolgenden Preiserhöhungen vorausgegangen ist.

Blockieren Sie Platz in Hülle und Fülle

Eine Implikation der schnell steigenden Hash-Rate während dieser Erholungsphase ist, dass viel mehr Blöcke erstellt werden als normalerweise. Immerhin passt sich der Schwierigkeitsanpassungsmechanismus von Bitcoin alle 2.016 Blöcke (~ zwei Wochen) an, aber wenn die Hash-Rate in diesem Zeitraum steil ansteigt, ist die Erstellung von Bitcoin-Blocks wie ein außer Kontrolle geratener Zug. Wenn mehr Blöcke erstellt werden, bedeutet dies logischerweise, dass mehr Blockplatz zur Verfügung steht, um Transaktionen aufzunehmen.

Neben dieser tatsächlichen (vorübergehenden) Zunahme des verfügbaren Blockplatzes bedeutet die Einführung mehrerer Bitcoin-Technologien, die die Blockplatznutzung optimieren (so effektiv, Skalierung), dass auch jedes Bit des Blockplatzes effizienter genutzt wird. Ein Beispiel hierfür ist das Transaktions-Batching, bei dem Börsen viele Transaktionen zu einer zusammenfassen und so ihren Anspruch auf Bitcoin-Blockplatz und damit auch ihre eigenen Transaktionsgebühren begrenzen.

Ein weiteres Beispiel ist die Einführung von Segwit, die in letzter Zeit stark zugenommen hat (Abbildung 3). Segwit-Transaktionen trennen die Signaturdaten von Bitcoin-Transaktionen, wodurch effektiv mehr Transaktionen in jeden Block aufgenommen werden können.

Dieser jüngste Anstieg ist das Ergebnis von Blockchain.com, einer halbverwahrten Wallet- und Austauschplattform, die von Teilen der Bitcoin-Community auf den Prüfstand gestellt wird und schließlich ihre Software aktualisiert – vier Jahre nachdem Segwit verfügbar wurde. Da Blockchain.com schätzungsweise ~33% der Bitcoin-Transaktionen ausmacht, nimmt diese Aktion effektiv einen großen Teil der Marktnachfrage nach Bitcoin-Blockplatz weg und lässt mehr Platz für alle anderen. (Lustige Tatsache: Dies bedeutet auch, dass Blockchain.com seit fast vier Jahren zu viel für Transaktionsgebühren bezahlt und Bitcoin-Miner die ganze Zeit effektiv subventioniert.)

Einführung von Lightning-Netzwerken

Wenn es darum geht, die Anzahl der realen Transaktionen zu optimieren, die in einen Bitcoin-Block integriert werden können, sind Layer-2-Technologien wie das Lightning Network viel vielversprechender als jede bestehende On-Chain-Skalierungslösung. Durch die Verwendung einer Smart-Contract-ähnlichen Lösung für Bitcoin ermöglicht das Lightning Network den Benutzern, einen Zahlungskanal zu öffnen und eine unendliche Anzahl von Transaktionen zu senden (natürlich innerhalb der Grenzen der verfügbaren Mittel), wodurch der verwendete Blockraum all dieser begrenzt wird Transaktionen auf nur zwei On-Chain-Transaktionen, um den Kanal zu öffnen und später zu schließen.

Wie in Abbildung 4 zu sehen ist, nimmt die Akzeptanz von Lightning Network derzeit absolut zu, da beispielsweise die Anzahl der öffentlichen Knoten, die Anzahl der öffentlichen Kanäle und der Wert innerhalb dieser Kanäle parabolisch werden. Das Lightning Network wird auch bei der Einführung von Bitcoin in El Salvador eine wichtige Rolle spielen, was bedeutet, dass diese Einführung des Lightning Network in den kommenden Jahren wahrscheinlich weiter zunehmen wird.

Abschließend sei darauf hingewiesen, dass es neben Lightning auch andere Layer-2-Technologien gibt. Ein Beispiel ist das Liquid Network von Blockstream, aber bis zu einem gewissen Grad auch Depotlösungen wie die von großen Playern wie Square, PayPal und Visa, die es ihren Benutzern ermöglichen (planen), auf BTC lautende Transaktionen durchzuführen. Skeptiker würden zu Recht darauf hinweisen, dass die Verwendung einer Depotlösung nicht Bitcoin, sondern eine Bitcoin-Anleihe verwendet, aber die Existenz dieser Dienste wirkt sich dennoch auf die Nachfrage nach Bitcoin-Blockplatz in dem Kontext aus, den wir hier diskutieren.

Abgekühlter Blockraummarkt

Infolge der Erholung der Hash-Rate und des geringeren Bedarfs an Blockplatz aufgrund der kürzlich verstärkten Einführung von Segwit und dem Lightning Network hat sich das Angebot an verfügbarem Blockplatz erhöht. Gleichzeitig erlebte der Bitcoin-Markt einen starken Preisrückgang, der viele Spekulanten abschreckte und auch die Nachfrage nach Blockplatz senkte, da weniger Unternehmen versuchen, On-Chain-Transaktionen zu tätigen. Während dieser Zeit hat der Bitcoin-Mempool (die Warteschlange der Transaktionen, die darauf warten, bestätigt zu werden) eine Chance bekommen, sich zu löschen – und ist in den letzten Wochen fast leer geblieben (Abbildung 5).

Wie bei jedem Markt fallen bei einem Angebotsschock, bei dem ein Anstieg des marktverfügbaren Angebots mit einem Rückgang der Marktnachfrage kombiniert wird, die Preise. Dies gilt auch für den Bitcoin-Blockspace-Markt, wo die Transaktionsgebühren zuletzt auf ein Niveau gesunken sind, das sogar unter dem der Baisse 2018–2019 liegt (Abbildung 6). Diese Zahl zeigt daher auch, dass es nicht nur die Nachfrage nach Blockplatz ist, die nach dem Preisverfall niedriger war, was das Schweigen in der Kette verursachte, da sicherlich mehr Unternehmen jetzt Transaktionen anstreben als in der Tiefe des vorherigen Bärenmarktes.

Diese Ereigniskette ist in der Geschichte von Bitcoin ziemlich einzigartig, sowohl im Hinblick auf die tatsächlichen Skalierungslösungen als auch im Hinblick auf die Divergenz zwischen den Trends des Bitcoin-Preises und der zugrunde liegenden Aktivität in der Kette von Bitcoin.

Die niedrigen Transaktionsgebühren beunruhigen einige, da das langfristige Sicherheitsmodell von Bitcoin davon abhängt, dass die Transaktionsgebühren die Blocksubvention als Haupteinnahmequelle der Bergleute überholen. Obwohl ich dieser Aussage zustimme, glaube ich, dass wir viel mehr Zeit haben, um ein angemessenes Gleichgewicht im Block-Space-Markt von Bitcoin zu finden.

Bergbau ist immer noch (sehr) profitabel

Ein kurzfristiges Beispiel hierfür ist, dass der aktuelle (in USD denominierte) Miner-Umsatz pro Hash bereits wieder nahe an den Jahreshöchstständen liegt (Abbildung 7). Chinas hartes Durchgreifen war für chinesische Bergleute schmerzhaft, aber dank der genialen Anreizstruktur von Bitcoin war ihr Schmerz tatsächlich der Gewinn eines anderen. Dank der Maßnahmen der chinesischen Regierung in Kombination mit der weltweiten Chipknappheit, die die Möglichkeiten konkurrierender Mining-Operationen begrenzt, online zu gehen, ist Bitcoin-Mining derzeit tatsächlich sehr profitabel – obwohl nur ~1,3% ihrer aktuellen Einnahmen aus Transaktionsgebühren stammen.

Wenn es um die langfristigen Sicherheitsgarantien von Bitcoin geht, sollten wir herauszoomen, da die Einführung von Bitcoin (der Vermögenswert), Bitcoin (das System) und verwandte Technologien wie das Lightning Network volatile Zeiten in Bitcoin-bezogenen Märkten garantieren – beides für der Bitcoin-Markt und der Bitcoin-Block-Space-Markt.

Geringe Nachfrage nach Blockplatz entspricht nicht geringer Nachfrage nach Bitcoin

Wenn die On-Chain-Aktivität innerhalb eines kurzen Zeitrahmens stark zunimmt, bedeutet dies, dass die Nachfrage, Bitcoin in der On-Chain zu bewegen, deutlich ansteigt. Da ein Teil dieser Nachfrage von Anlegern kommen könnte, die ihre Position kaufen oder verkaufen möchten, könnten solche Spitzen sicherlich mit kurzfristiger Preisvolatilität, einschließlich einer erhöhten Nachfrage nach Bitcoin, zusammenhängen.

Das Gegenteil ist jedoch nicht unbedingt der Fall. Wie in den Abbildungen 3 bis 6 gezeigt, kann eine Verringerung des Übertragungsvolumens in der Kette auch das Ergebnis von Skalierungstechnologien sein. Um diese Behauptung weiter zu untermauern, zeigt Abbildung 8, dass das gesamte Bitcoin-Transfervolumen pro Einheit im Netzwerk stetig zurückgegangen ist, seit die Infrastruktur von Bitcoin signifikante Reifeverbesserungen erfahren hat (Einführung von Terminmärkten und vielen neuen Börsen, Segwit, Lightning, Liquid , etc.).

Die Bedeutung dieses Trends für die Interpretation transaktionsbezogener On-Chain-Metriken ist nicht zu unterschätzen. Ein beliebtes Beispiel dafür ist das Network Value to Transactions (NVT)-Verhältnis, das wir uns genauer ansehen.

Wie die Bitcoin-Skalierung das NVT-Verhältnis verzerrt

Das Bitcoin-NVT-Verhältnis war vorgestellt von Willy Woo im Februar 2017 als Bitcoin-Alternative zum Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE), das bei (Value-)Aktieninvestments verwendet wird. Mit der Einführung des NVT-Verhältnisses hat Woo nicht nur eine interessante neue Metrik eingeführt, sondern im Wesentlichen den Bereich der On-Chain-Analyse gestartet, der seitdem sehr beliebt geworden ist. Die NVT-Ratio wird berechnet, indem die Marktkapitalisierung von Bitcoin durch sein tägliches Transfervolumen (USD) geteilt wird und ist in Abbildung 9 dargestellt.

Wie bereits erwähnt, wurden seit der Einführung dieser Metrik eine Reihe von Skalierungslösungen eingeführt, die die Anzahl der On-Chain-Transfers pro Entität und damit den „T“-Anteil der NVT-Quote senken. Abbildung 10 zeigt einen gleitenden 365-Tage-Durchschnitt des unternehmensbereinigten Transfervolumens, den wir in Abbildung 8 (grün) eingeführt haben, sowie den gleitenden 365-Tage-Durchschnitt der NVT-Ratio (orange).

Abbildung 10 zeigt auch, dass sich die NVT-Quote seit Anfang 2013 in einem allgemeinen Aufwärtstrend befindet, mit einem vorübergehenden Rückgang während der Hausse von 2016 bis 2017, wo die NVT-Quote sank, da das Transaktionsvolumen von Bitcoin in der Kette das Wachstum der Marktkapitalisierung übertraf. Während der Hausse 2020–2021 kam es zu keinem solchen vorübergehenden Rückgang, da die Einführung von Skalierungstechnologien den On-Chain-Fußabdruck des jüngsten Zustroms neuer Investoren begrenzte.

Unter den Annahmen, dass die Einführung des Lightning-Netzwerks und der Infrastruktur, die ähnliche Auswirkungen auf die Begrenzung des On-Chain-Fußabdrucks pro Transaktion haben, fortgesetzt wird und der Bitcoin-Preis ebenfalls weiter steigt, ist zu erwarten, dass das NVT-Verhältnis im Laufe der Zeit weiter steigen wird.

Theoretisch kann das NVT-Verhältnis immer noch eine relevante Kennzahl sein, um kurzfristigere Veränderungen des Verhältnisses zwischen der Bitcoin-Marktbewertung und dem Transaktionsvolumen zu bewerten, aber in diesem Zusammenhang ist es nur in Zeiträumen stabil, in denen die Einführung von Skalierungstechnologien ebenfalls stabil ist. In jedem Fall sollten Analysten darauf achten, das NVT-Verhältnis weiterhin im Zusammenhang mit langfristigeren Bitcoin-Preisbewertungsstrategien zu verwenden.

Bedeutet die Verwendung von Bitcoin Transaktion oder HODLing?

Auf einer eher philosophischen Ebene kann man sich auch fragen, ob ein Verhältnis der gesamten Bitcoin-Marktbewertung und seines Transaktionsvolumens tatsächlich die richtige Kennzahl ist, um sie im Kontext des übergreifenden Wertversprechens von Bitcoin zu betrachten. Historisch gesehen gibt es zwei Denkschulen in Bezug auf den ultimativen Anwendungsfall von Bitcoin.

Die erste betrachtet Bitcoin in erster Linie als zensurresistentes Tauschmittel und damit für Bitcoin-Transaktionen tatsächlich als ihren ultimativen Anwendungsfall. In diesem Sinne spiegelt die Idee hinter dem NVT-Verhältnis tatsächlich die relative Bewertung von Bitcoin im Vergleich zu seinem endgültigen Anwendungsfall wider.

Die zweite Denkschule betrachtet Bitcoin in erster Linie als Wertaufbewahrungsmittel – ein verwässerungssicheres Geld, das darauf ausgelegt ist, seine Kaufkraft im Laufe der Zeit zu erhalten. In diesem Sinne ist das HODLing von Bitcoin der ultimative Anwendungsfall, während die Transaktion eher eine gelegentliche (aber immer noch wesentliche) Funktionalität ist. In dieser Denkweise sind nicht das Transaktionsvolumen, sondern die Zeitpräferenz der Anleger und die Widerstandsfähigkeit, den Vermögenswert zu halten, von zentraler Bedeutung für das Wertversprechen.

Betrachtet man Bitcoin aus dieser Perspektive, sieht die aktuelle „Nutzung“ überhaupt nicht düster aus.

HODLing ist wieder auf dem Vormarsch

Abbildung 11 zeigt das Angebot an langfristigen Haltern (LTH) und kurzfristigen Haltern (STH) als Prozentsatz des zirkulierenden Bitcoin-Angebots. In dieser Abbildung wird jede vorhandene Bitcoin als LTH-Versorgung quantifiziert, wenn sie sich in 155 Tagen oder mehr (~fünf Monate) nicht auf der Blockchain bewegt hat.

Das Angebot, das sich in den Händen der Langzeitbesitzer befindet, ist mit etwa 50-75% des Gesamtangebots (ohne Bitcoin, das schätzungsweise verloren geht) ziemlich konstant geblieben. Der Prozentsatz des STH-Angebots ist seit dem ersten Marktpreis für Bitcoin rückläufig, steigt jedoch vorübergehend während euphorischer Marktbedingungen an, die neue Investoren anziehen.

Während des Bullenmarkts 2020–2021 konnten wir auch einen deutlichen Rückgang des LTH-Angebots und einen Anstieg des STH-Angebots beobachten, das fast vollständig auf das Niveau vor dem Bullenmarkt zurückgegangen ist. Diese Wiederanhäufung von Bitcoin durch langfristige Inhaber ist an sich nicht unbedingt ein kurzfristiges Signal für eine Marktwende, sondern hat sich historisch gezeigt, dass sie oft mit Preisniveaus zusammenfällt, die am Ende eine Preisuntergrenze bilden.

Die Verwendung von Coin-Aging als Mechanismus zur Schätzung des HODLing-Verhaltens ist nützlich, stützt sich jedoch auf einige Annahmen, die es zu einer etwas breiteren Schätzung machen. Aufgrund der Transparenz der Bitcoin-Blockchain ist es (leider aus Datenschutzsicht) möglich, die tatsächlichen On-Chain-Flows zu verfolgen und bestimmte Gruppen von Adressen zu identifizieren, die zu derselben Entität gehören. Auf diese Weise ist es möglich abzuschätzen, wie viel Prozent des gesamten Bitcoin-Angebots sich nicht an Börsen befinden (Abbildung 12, blau) und wie viel Prozent des gesamten Bitcoin-Angebots sich in den Händen illiquider Unternehmen befinden, die keine Verkaufshistorie haben ( Bild 12, grün). (Für Ratschläge, wie Sie Ihre eigene Bitcoin-bezogene Privatsphäre verbessern und Ihre eigene Rückverfolgbarkeit in der Kette einschränken können, lesen Sie unbedingt nach @BitcoinQ_A's großartiger "Bitcoin Privacy Guide".)

Abbildung 12 zeigt deutlich, dass während des Marktausverkaufs im Mai 2021 ein guter Teil des zuvor illiquiden Angebots plötzlich wieder liquide wurde (Rückgang in grüner Linie) und dass Coins, die zuvor nicht an Börsen waren, dorthin geschickt wurden (Rückgang in blauer Linie). . Beide Trends haben sich jedoch bereits in die Nähe ihres Vorverkaufsniveaus zurückgezogen. Dies zeigt, dass die Bitcoins, die während der Marktunsicherheit auf den Markt gedumpt wurden, wahrscheinlich bereits wieder in die Hände von Anlegern gelangt sind, die weniger wahrscheinlich aus ihren Positionen herausgeschüttelt werden.

Die Gesamtmarktnachfrage nach Bitcoin ist wahrscheinlich nicht so hoch wie in den euphorischen Zeiten zu Beginn des Jahres. Der Bitcoin-Markt scheint sich jedoch in einem Zustand zu befinden, in dem wenn etwas neue Bitcoin-Nachfrage entfacht, könnte das relativ geringe marktverfügbare Angebot einen schnellen Preisanstieg auslösen (Angebotsschock).

Auf der anderen Seite, wenn etwas einen erheblichen Teil dieser langfristigen Inhaber mit einem relativ illiquiden Marktverhalten dazu veranlasst, ihre Coins zu verkaufen, könnte der Bitcoin-Preis ebenfalls schnell sinken. Die Überwachung dieser Kennzahlen ist daher notwendig, um mögliche Trendänderungen zu erkennen, die eine Marktwende signalisieren könnten.

Anzeichen für einen abgekühlten Bitcoin-Markt

Der Marktabschwung in den letzten Monaten hat dem Bitcoin-Preis die Chance gegeben, sich auf relativer Basis deutlich abzukühlen. Eine Metrik, die eine ziemlich direkte Schätzung dafür liefert, ist die Bitcoin-Preistemperatur (BPT), die den aktuellen Bitcoin-Preis mit seinem gleitenden Vierjahresdurchschnitt vergleicht (Abbildung 13, blaue Linie). Preistemperaturen von zwei (grün), sechs (orange) und acht (rot) haben historisch mögliche Marktwende signalisiert. Zu Beginn des Jahres prallte der Preis mehrmals vom BPT6-Band ab, bevor er sich zurückzog. Der aktuelle BPT liegt knapp über zwei, obwohl er sich auf einem ähnlichen Preisniveau befindet wie die viel höheren Temperaturen zu Beginn des Jahres, was zeigt, wie sich der Bitcoin-Preis im Vergleich zu seinem eigenen vierjährigen Marktzyklus relativ abgekühlt hat .

Eine ähnliche Schlussfolgerung kann gezogen werden, wenn man sich die Finanzierungsraten bei ewigen Bitcoin-Futures ansieht. Diese Finanzierungsraten können als allgemeiner Anhaltspunkt dafür angesehen werden, inwieweit Futures-Märkte long (Funding >0) oder short (Funding <0) sind. Abbildung 14 zeigt, dass die Finanzierungssätze während des jüngsten Marktabschwungs von extrem positiv auf extrem negativ stiegen, was eine deutliche Verschiebung der Marktstimmung verdeutlicht. Die jüngsten lokalen Finanzierungszinsen sind wieder leicht ins Positive gedreht, aber im Vergleich zu dem, was wir zu Jahresbeginn gesehen haben, sehr bescheiden, was darauf hindeutet, dass die spekulativen Märkte nicht mehr so ​​überzogen sind wie damals.

Wale mögen den Rabatt

Diese jüngste Reakkumulationsperiode scheint für relativ große Marktteilnehmer (Wale) besonders attraktiv zu sein. Abbildung 15 visualisiert den Bitcoin-Preis, überlagert von blauen Blasen, die große (1.00010.000 BTC) Bitcoin-Adressen darstellen, die Kapitalzuflüsse auf diesen Preisniveaus verzeichneten.

In Abbildung 15 fallen zwei Dinge auf: (1) der Zyklus 2020–2021 hat mehr große Wallet-Zuflüsse (1.000–10.000 BTC) als der Höhepunkt des Zyklus 2017 und (2) Zuflüsse während des jüngsten Preisaufschwungs im letzten Monat im Vergleich zum Rest dieses Zyklus ziemlich hoch.

Aktuelle Marktstimmung

Ich veranstalte eine monatliche Umfrage zur Stimmung des Bitcoin-Marktes auf Twitter. Obwohl die Ergebnisse solcher Umfragen aufgrund eines möglichen Selektionsbias immer mit Vorsicht zu genießen sind, deutet die Umfrage dieses Monats darauf hin, dass (ein Teil) des Marktes immer noch hohe Erwartungen an die Bitcoin-Preisentwicklung im kommenden Jahr hat (Abbildung 16 ).

Fahrplan für die Halbierung des Zyklus

Wie immer schließe ich diese Ausgabe von Cycling On-Chain gerne mit einem Blick auf die Bitcoin Halving Cycle Roadmap für 2020–2024 (Abbildung 17). Dieses Diagramm visualisiert den aktuellen Bitcoin-Preis, überlagert von dem oben besprochenen BPT und mit Preisextrapolationen basierend auf zwei zeitbasierten Modellen (gestrichelte schwarze Linien), dem Stock-to-Flow (S2F) und Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX) Modell (gestreifte schwarze Linien) und Zyklusindizes für die Zyklen 1 und 2 (weiße Linien) und die geometrischen und arithmetischen Mittelwerte dieser (graue Linien). Alle diese Modelle haben ihre eigenen statistischen Einschränkungen, aber zusammen geben sie uns eine grobe Schätzung dessen, was für den Bitcoin-Preis vor uns liegen könnte, wenn sich die Geschichte erneut reimt.

Frühere Ausgaben von Cycling On-Chain:

Haftungsausschluss: Diese Kolumne wurde nur zu Bildungs-, Informations- und Unterhaltungszwecken verfasst und sollte nicht als Anlageberatung verstanden werden.

Dies ist ein Gastbeitrag von Dilution-proof. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC, Inc. wider Bitcoin-Magazin.

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