CBDCs: Eine Idee, deren Zeit gekommen ist?

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1987 schlug der Nobelpreisträger James Tobin das Konzept einer digitalen Währung der Zentralbank für Privatkunden vor. Die Idee war, dass die Zentralbanken öffentliche Zahlungen schaffen sollten “Medium mit der Bequemlichkeit von Einzahlungen und der Sicherheit der Währung. ”

Es war eine neuartige Idee, die erst kürzlich ernst genommen wird. Beamte erwärmten sich zuerst dafür, als Reaktion auf den rückläufigen Bargeldverbrauch in einigen Ländern. Ein frühes Beispiel ist die stellvertretende Gouverneurin der Sveriges Riksbank, Cecilia Skingsley, die in einer Rede von 2016 sagte: „Die Riksbank sollte sorgfältig überlegen, den Bedarf der Öffentlichkeit an Zentralbankgeldern zu decken, indem sie diese in elektronischer Form bereitstellt. ”

Dieser Beitrag ist Teil von CoinDesks 2020 Year in Review – einer Sammlung von Beiträgen, Essays und Interviews über das Jahr in Crypto und darüber hinaus. Raphael Auer ist Hauptökonom bei der Geld- und Wirtschaftsabteilung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich.

Angespornt durch die Popularität von Kryptowährungen wie Bitcoin und Ankündigungen von Stablecoin-Projekten wie Libra (jetzt Diem) haben sich seitdem viele weitere Zentralbanker angeschlossen. Und sicherlich hat der rückläufige Einsatz von Bargeld während der COVID-19-Pandemie dieser Debatte einen zusätzlichen Schub verliehen.

Infolgedessen findet die Forschung und Entwicklung von CBDCs weltweit statt. In jüngster Zeit haben wir eine Datenbank aller öffentlich angekündigten CBDC-Projekte erstellt. Bis Ende November 2020 erforschen und entwickeln 46 Währungsbehörden CBDC im Groß- oder Einzelhandel (siehe Abbildung 1).

Mit Blick auf CBDC-Programme für den Einzelhandel sind vier Pilotprojekte im Gange: bei der Volksbank von China, der Zentralbank der Ostkaribik, der Bank von Korea und der Sveriges Riksbank. Ein CBDC-Projekt – der Sanddollar auf den Bahamas – ist bereits in Betrieb.

Quelle: BIS

Was steht 2021 bevor?

Erstens hat sich die Haltung der politischen Entscheidungsträger gegenüber CBDCs im Laufe des Jahres 2020 weiter verbessert – wie der zunehmend positive Ton der Reden der Zentralbanken zeigt (siehe Abbildung 2). Man kann nicht übertreiben, wie bemerkenswert diese Meinungsänderung ist.

Noch Mitte 2018 befand sich die Nettostellung bei der Emission von CBDC stark im negativen Bereich (siehe Abbildung 2). In einem gemeinsamen Bericht des BIZ-Marktausschusses und des Ausschusses für Zahlungen und Marktinfrastrukturen vom März 2018 wurde argumentiert, dassSchritte zur möglichen Einführung eines CBDC sollten sorgfältig und gründlich geprüft werden. ”

Ein Grund für diese Meinungsänderung ist, dass die politischen Entscheidungsträger jetzt mehr davon überzeugt sind, dass CBDCs ohne nachteilige Nebenwirkungen für Geschäftsbanken ausgegeben werden können. Tatsächlich legte ein wichtiger Bericht der BIZ und sieben großer Zentralbanken im Oktober eine Art hippokratischen Eid für die Emission von CBDC dar – „Erstens, schade nichtIst die Prämisse, und CBDCs werden daher eher als Evolution als als Revolution angesehen.

Während die Debatte darüber, wie genau dies sichergestellt werden kann, noch andauert, sind tragfähige Vorschläge entstanden (siehe einen Vorschlag von Ulrich Bindseil hier). Auf der operativen Seite ist jetzt klar, dass „hybride“ CBDC-Architekturen dem privaten Sektor eine führende Rolle im Zahlungssystem für Privatkunden einräumen können. Dank dieser neuen Perspektiven besteht eine wachsende Wahrscheinlichkeit, dass CBDCs Teil der zukünftigen Währungslandschaft sein werden.

Siehe auch: Was ist ein CBDC?

Zweitens werden 2021 auch viele Zentralbanken ihre Entwicklungsbemühungen weiter verstärken. Abbildung 2 zeigt, dass auch die Forschungs- und Designbemühungen der CBDC im Laufe des Jahres 2020 stark zugenommen haben. Die Europäische Zentralbank (EZB) intensiviert ihre Arbeit an einem digitalen Euro, während sich das US-Notenbankensystem – wie von Gouverneur Lael Brainard dargelegt – im US-Bundesstaat befindet inmitten einer Reihe von Forschungsprojekten, unter anderem in Zusammenarbeit mit der Digital Currency Initiative des MIT.

In der Zwischenzeit werden weiterhin Berichte von einer Reihe von Zentralbanken veröffentlicht, darunter die EZB, die Bank of England, die Riksbank, die Bank of Canada und die Bank of Japan. Und natürlich hat die Volksbank von China ihr Pilotprojekt kontinuierlich erweitert.

Quelle: BIS

Schließlich ist es unwahrscheinlich, dass im neuen Jahr ein Live-CBDC für den Einzelhandel in einer großen fortgeschrittenen Volkswirtschaft eingeführt wird. Ab sofort gehen die großen Zentralbanken – die Hüter der Stabilität – mit großer Vorsicht vor. Nach Untersuchungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) würde in den meisten Ländern die Emission von CBDC auch eine Änderung des Zentralbankrechts erfordern.

Die Änderung des Zentralbankrechts ist ein langsamer Prozess, der – wenn er fortgesetzt wird – Jahre und einen breiten politischen Dialog in Anspruch nehmen würde. Als Bloomberg beispielsweise nach Schweden zurückkehrte, berichtete er kürzlich, dass die Regierung einen Überprüfungsprozess einleiten werde, um die Machbarkeit eines CBDC zu untersuchen. Die Ergebnisse werden im November 2022 erwartet.

Wir werden jedoch wahrscheinlich weitere Untersuchungen, Pilotprojekte und Ankündigungen sehen, da die Zentralbanken weiterhin zusammenarbeiten und voneinander lernen. Selbst wenn sich herausstellt, dass 2021 nicht das Jahr ist, in dem Tobins „Medium mit der Bequemlichkeit von Einzahlungen und der Sicherheit der Währung”Wird in jeder großen fortgeschrittenen Volkswirtschaft angekündigt, könnte es diesen Tag sicherlich sehr viel näher bringen.

Die in dieser Spalte geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich wider. Es basiert auf dem BIZ-Arbeitspapier 880 „Der Aufstieg der digitalen Währungen der Zentralbank: Treiber, Ansätze und Technologien“, das gemeinsam mit Giulio Cornelli und Jon Frost verfasst wurde, und „Die Technologie der digitalen Währung der Zentralbank für Privatkunden“, das gemeinsam mit Rainer verfasst wurde Böhme und veröffentlicht im März 2020 BIS Quarterly Review.

Year in Review ist eine Sammlung von Beiträgen, Essays und Interviews über das Jahr in Crypto und darüber hinaus.

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