BIZ skizziert, wie Stablecoins den internationalen Geldstandards entsprechen könnten

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Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) sagt, dass Stablecoin-Zahlungssysteme den internationalen Standards für Zahlung, Clearing und Abwicklung entsprechen sollten.

Ein neuer Bericht, der am Mittwoch vom BIZ-Ausschuss für Zahlungsverkehrs- und Marktinfrastrukturen (CPMI) und der Internationalen Organisation der Wertpapieraufsichtsbehörden (IOSCO) veröffentlicht wurde, enthält eine vorläufige Anleitung zur Anwendung der Prinzipien für Finanzmarktinfrastrukturen (PFMI) auf Stablecoin-Vereinbarungen.

CPMI und IOSCO haben die Öffentlichkeit aufgefordert, allgemeine Kommentare abzugeben und eine Reihe von Fragen zu beantworten, die im Dokument zur Klarheit des Berichts enthalten sind. Antworten können bis zum 1. Dezember per E-Mail an die Sekretariate von CPMI (cpmi@bis.org) und IOSCO (consultation-03-2021@iosco.org) gesendet werden.

Finanzaufsichtsbehörden auf der ganzen Welt zeigen ein zunehmendes Interesse an der Regulierung von Stablecoins. Die USA arbeiten daran, einen Rahmen auf Bundesebene für Stablecoin-Emittenten zu schaffen. Chinas Zentralbank befürchtet, dass private Stablecoins die Finanzsysteme aus dem Gleichgewicht bringen können. Im vergangenen Monat sagte die Chefin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, dass Stablecoins keine Währungen, sondern Vermögenswerte sind und entsprechend reguliert werden sollten.

Die veröffentlichten Leitlinien zielen nicht darauf ab, zusätzliche Standards für Stablecoin-Vereinbarungen zu schaffen, die laut der Europäischen Zentralbank Zahlungssysteme sind, „soweit sie den Werttransfer zwischen Stablecoin-Inhabern ermöglichen“. Die Leitlinien gelten für systemrelevante Stablecoin-Vereinbarungen und die Aufsichtsbehörden, die den BIZ-Empfehlungen folgen, heißt es in dem Bericht. Systemrelevante Finanzinstitute sind solche, deren Ausfall eine Finanzkrise auslösen kann.

Der Bericht bietet Leitlinien zu diesen Arten von Stablecoin-Vereinbarungen nach vier Schlüsselprinzipien: Governance, Risikomanagement, Endgültigkeit der Abwicklung (die Gewissheit, dass eine Transaktion ohne Risiko einer Rückabwicklung abgeschlossen wurde) und Geldabwicklung.

„Eine Stablecoin, die von einem systemrelevanten verwendet wird [stablecoin arrangement] für Geldabwicklungen sollte ein geringes oder kein Kredit- oder Liquiditätsrisiko aufweisen“, heißt es in dem Bericht unter den Geldabwicklungsrichtlinien.

In dem Bericht heißt es weiter, dass bei Stablecoin-Vereinbarungen zur Bewertung des Risikos einer Stablecoin darauf hingewiesen werden sollte, ob die Stablecoin ihren Inhabern einen direkten Rechtsanspruch gegenüber dem Emittenten sowie „das Eigentum oder die Beteiligung an der zugrunde liegenden Reserve“ bietet Vermögenswerte zur zeitnahen Umwandlung zum Nennwert in andere liquide Mittel.“

In einer BIZ-Presseerklärung heißt es, dass jede Gerichtsbarkeit entscheiden kann, ob sie Stablecoin-Aktivitäten zulässt. Wenn es dies zulässt und wenn die Vereinbarung systemisch ist oder sein könnte, würde der PFMI gemäß den Anweisungen in den herausgegebenen Leitlinien gelten, heißt es in der Erklärung.

Angesichts der Tatsache, dass sich die Merkmale und Funktionen von Stablecoin-Vereinbarungen weiterentwickeln könnten, könnten einige Fragen des Berichts in den kommenden Jahren laut BIZ-Erklärung weitere Klärungen und Untersuchungen erfordern.

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