Ins Unbekannte: Keine Begrenzung der Fed Money Injections


Die Federal Reserve versprach am Montag, Anleihen in unbegrenzter Menge zu kaufen und gleichzeitig mindestens 300 Milliarden US-Dollar für neue Notkreditprogramme bereitzustellen. Diese Maßnahmen werden ergriffen, da die Wall Street von neuen Vorhersagen eines starken Rückgangs der Wirtschaftsleistung aufgrund von Coronavirus-bedingten Sperren, Geschäftsunterbrechungen und Arbeitsplatzverlusten abhängt.

"Die Coronavirus-Pandemie verursacht enorme Schwierigkeiten in den Vereinigten Staaten und auf der ganzen Welt", sagte die Zentralbank in einer Erklärung auf ihrer Website. "Im öffentlichen und privaten Sektor müssen aggressive Anstrengungen unternommen werden, um die Verluste an Arbeitsplätzen und Einkommen zu begrenzen und eine rasche Erholung zu fördern, sobald die Störungen nachlassen."

Die erweiterten Liquiditätsspritzen signalisierten die Bereitschaft der Fed, über die bereits dramatischen Schritte der letzten Wochen hinauszugehen, um die traditionellen Aktien- und Rentenmärkte der Wall Street vor Krämpfen zu bewahren. In einer zuvor außerplanmäßigen Sitzung am 15. März senkten die politischen Entscheidungsträger unter Vorsitz von Jerome Powell die kurzfristigen Zinssätze nahe Null, nur wenige Tage nachdem sie versprochen hatten, über kurzfristige Kredite an Wall Street-Händler 1,5 Billionen US-Dollar in das Finanzsystem zu investieren.

Die jüngste Ankündigung, die zu Beginn des US-Tages erfolgte, erfolgte nach dem Handel über Nacht auf asiatischen Märkten, und Terminkontrakte deuteten darauf hin, dass der S & P 500 Index auf einen weiteren starken Rückgang zusteuerte. Das Vertrauen der Anleger wurde durch das Versäumnis des US-Gesetzgebers, am späten Sonntag eine Einigung über ein vorgeschlagenes Hilfspaket in Höhe von 1,8 Billionen US-Dollar zu erzielen, weiter beeinträchtigt.

Trotz des jüngsten Unterstützungsversprechens der Fed fiel der S & P 500 am Montag im frühen Handel um rund 2,8 Prozent.

Bitcoin (BTC), das von einigen Kryptowährungsinvestoren als Absicherung gegen den Inflationsdruck durch den Gelddruck der Zentralbank angesehen wurde, stieg um 7,3 Prozent auf einen Preis von 6.272 USD ab 13:31 UTC (9:31 Uhr in New York). Der Schritt reduzierte den Verlust von Bitcoin seit Jahresbeginn auf 13 Prozent, weniger als die Hälfte des Verlusts von 31 Prozent des S & P 500 im Jahr 2020.

Verwenden des 2008 Playbooks

Mit der neuen Runde von Notfallkreditprogrammen hat die Fed nun fast alle ihre Bemühungen zur „Normalisierung“ der Finanzierungsbedingungen nach den beispiellosen Maßnahmen während der Finanzkrise 2008 rückgängig gemacht. In dieser Zeit senkte die Fed auch die Zinsen nahe Null und stellte den größten Banken der Welt rund 1,2 Billionen US-Dollar an geheimen Notfinanzierungen zur Verfügung, zusätzlich zu dem vom Gesetzgeber genehmigten Rettungspaket für das Troubled Asset Relief Program (TARP) in Höhe von 700 Milliarden US-Dollar.

In der Erklärung vom Montag sagte die Fed, dass neue Notfallfinanzierungsprogramme von bis zu 300 Milliarden US-Dollar die Kreditaufnahme von Arbeitgebern, Verbrauchern und Unternehmen unterstützen würden. Die Finanzabteilung wird 30 Milliarden US-Dollar Eigenkapital für die neuen Programme bereitstellen, was darauf hinweist, dass die Steuerzahler den ersten Treffer aus einem Ausfall ziehen würden, bevor die Zentralbank Verluste erleiden würde.

Die Fed kündigte außerdem an, im Rahmen einer zuvor angekündigten Zusage zum Kauf von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wohnimmobilienanleihen mit dem Kauf von Anleihen zu beginnen, die durch gewerbliche Hypotheken besichert sind.

Früher hatte die Zentralbank 700 Milliarden US-Dollar für den Kauf von Vermögenswerten bereitgestellt, aber diese Käufe werden jetzt "in den Beträgen getätigt, die zur Unterstützung eines reibungslosen Funktionierens des Marktes erforderlich sind", heißt es in der Erklärung.

Und im Einklang mit Powells jüngstem Versprechen, während der Finanzkrise 2008 geschlüpfte Notfallprogramme zu nutzen, hat die Zentralbank eine Reihe von Kreditinitiativen zur Unterstützung von Anleihen eingeführt, die durch Studentenkredite, Autokredite, Kreditkartenkredite, Kredite für kleine Unternehmen und „bestimmte andere“ abgesichert sind Vermögenswerte."

Neue Kreditfazilitäten

Eine neue Primärmarkt-Unternehmenskreditfazilität (PMCCF) wird eingerichtet, um die Finanzierung neuer Anleihen- und Kreditemissionen zu unterstützen. Eine Unternehmenskreditfazilität für den Sekundärmarkt wird Liquidität für ausstehende Unternehmensanleihen bereitstellen.

"Der PMCCF wird Unternehmen den Zugang zu Krediten ermöglichen, damit sie den Geschäftsbetrieb und die Kapazitäten während der mit der Pandemie verbundenen Verwerfungen besser aufrechterhalten können", sagte die Zentralbank. Das Programm sieht vierjährige Darlehen vor, und die Kreditnehmer können Zins- und Kapitalzahlungen in den ersten sechs Monaten aufschieben, die nach Ermessen der Fed verlängert werden können.

Ein kürzlich wiederbelebter Fonds zur Unterstützung von Geldmarktfonds wird nun Bankeinlagenzertifikate und ein spezielles Instrument enthalten, das als "variabel verzinsliche Nachfragescheine" bezeichnet wird und zur Finanzierung von Kommunen verwendet wird.

Die Fed fügte hinzu, dass sie "bald" ein Main Street Business Lending-Programm einrichten werde, um die Kreditvergabe an kleine und mittlere Unternehmen zu unterstützen.

Das geldpolitische Komitee der Fed, das sich aus ernannten Präsidenten und einer Auswahl der obersten Führungskräfte der regionalen Zweigstellen der Zentralbank zusammensetzt, ist als unabhängige Regierungseinheit mit sogenannten Befugnissen als Kreditgeber der letzten Instanz eingerichtet. Das heißt, es hat die nötigen Voraussetzungen, um Banken frisch gedrucktes Geld zur Verfügung zu stellen, wenn andere Finanzierungsquellen versiegen.

Das Fed-Komitee tritt in der Regel im Geheimen zusammen, wobei die vollständigen Abschriften der Sitzungen erst Jahre später veröffentlicht werden. Die Struktur gibt der Zentralbank Spielraum, schnell zu handeln, um Impulse zu geben, öffnet aber auch die politischen Entscheidungsträger für eine nachträgliche Prüfung und Kritik – einschließlich der Vorschläge, dass der groß angelegte Gelddruck letztendlich zu einer außer Kontrolle geratenen Inflation führen könnte.

Finanzminister Steven Mnuchin sagte in einer separaten Erklärung, er habe die neuen Fed-Notkreditfonds zusammen mit der Ausweitung der zuvor angekündigten Programme genehmigt.

"Diese Regierung arbeitet mit der Federal Reserve zusammen und wird weiterhin aggressive Maßnahmen ergreifen, um Liquiditätsprobleme anzugehen", sagte Mnuchin.

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