Die USA brauchen Kriegsanstrengungen, um die Coronavirus-Schlacht zu gewinnen


Teddy Fusaro ist Chief Operating Officer bei Bitwise Asset Management, einer Kryptowährungs-Vermögensverwaltungsfirma in San Francisco. In den letzten zehn Jahren hatte er Management- und Führungspositionen bei alternativen Vermögensverwaltungsunternehmen inne und begann seine Karriere bei Goldman Sachs.

Während Amerika gegen den unsichtbaren Feind des neuartigen Coronavirus (COVID-19) kämpft, eines exponentiell wachsenden stillen Mörders, befinden wir uns in einer Situation, die in beispiellosem Ausmaß, in Gefahr für unsere Mitbürger und in der wirtschaftlichen Zerstörung und dem finanziellen Schock ist verursacht bereits.

Um diesen unsichtbaren Feind zu bekämpfen, müssen wir verstehen, dass wir drei verschiedenen Bedrohungen ausgesetzt sind. Alle drei erfordern unterschiedliche politische Instrumente und koordinierte Maßnahmen, und diese Maßnahmen müssen in Kriegszeiten ergriffen werden. Jede der drei Maßnahmen erfordert beispiellose amerikanische Kriegsanstrengungen in vollem Umfang, und ohne diese Anstrengungen werden wir nicht gewinnen und auch nicht entstehen als die Supermacht der Welt, die wir heute sind.

Ich glaube, dass Amerika der Aufgabe gewachsen ist und dass dies unsere schönste Stunde sein kann, aber wir müssen uns jetzt ändern und schneller mehr tun.

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Die drei verschiedenen Bedrohungen – das dreiköpfige Monster, gegen das wir kämpfen – sind miteinander verflochten und verwickelt, so wie es unsere moderne Welt ist.

Drei Krisen

Erstens und am schlimmsten ist die Krise der öffentlichen Gesundheit, die immer mehr Amerikaner infizieren und töten und unsere Krankenhaussysteme und medizinischen Fachkräfte, unsere Helden an der Front dieses Kampfes, überwältigen wird. Es wird besonders tödlich für unsere älteren und bereits kranken Freunde, Nachbarn und Familie sein. Wir haben Daten aus China (wenn auch fraglich), Südkorea, Italien, Iran, Europa und jetzt den USA, die einen klaren Eindruck davon vermitteln, was uns bevorsteht, und die nicht ignoriert werden können. In diesem Krieg sollten unsere Ärzte, Krankenschwestern und Ärzte als unsere Soldaten betrachtet werden, die an die Front marschieren. Wir müssen alles tun, um sie zu bewaffnen und zu schützen.

Die zweite ist eine Wirtschaftskrise, deren Schwere und Geschwindigkeit wir noch nie gesehen haben, nicht einmal in der Weltwirtschaftskrise in den 1930er Jahren. Goldman Sachs schätzte, dass letzte Woche mehr als 2 Millionen Amerikaner Arbeitslosengeld beantragen würden. Während der großen Finanzkrise von 2008 lag der höchste wöchentliche Stand unter einem Viertel dieser Zahl. Frühere Rezessionen waren relativ gesehen eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit. Das ist nicht das – es ist ein plötzlicher Halt. Und es muss durch eine gleiche und entgegengesetzte Kraft ausgeglichen werden.

Die Finanzkrise muss aufgehalten werden, damit wir das Kreislaufsystem haben, um die ersten beiden zu bekämpfen.

Der dritte Notfall ist eine Finanzkrise, die das Finanzsystem durchdrungen hat, da die Märkte auf die durch die ersten beiden verursachten Störungen reagieren, wobei die Vermögenswerte rasch sinken und die Liquidität in Schlüsselarterien, die den modernen Handel ermöglichen, diskontinuierlich und unzusammenhängend wird. Die Finanzkrise muss aufgehalten werden, damit wir das Kreislaufsystem haben, um die ersten beiden zu bekämpfen.

So sehr es Amerika nicht gelungen ist, die erste Schlacht dieses Krieges zu gewinnen – aufgrund seiner Unfähigkeit, das Virus in der Größenordnung wie in Südkorea richtig zu testen -, laufen wir jetzt Gefahr, unsere Fehler durch die Unfähigkeit, das Ausmaß von zu diagnostizieren, zu verschärfen jede Ausgabe.

In der ersten Ausgabe hat Amerika einfach nicht die Möglichkeit, sich von den Quarantänen, Isolationen und sozialen Distanzierungsmaßnahmen zurückzuziehen, die in den letzten zehn Tagen eingeführt wurden. Die einzige Möglichkeit, die Ausbreitung des Virus zu verlangsamen und diejenigen zu schützen, die sonst an Krankheit sterben, besteht darin, die Anzahl der Infizierten zu verringern. Dies können wir nur durch Quarantäne, Isolation und soziale Distanzierung erreichen.

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Andernfalls wird, wie wir in Italien und im Iran gesehen haben, das Gesundheitssystem einfach überrannt, wie eine Tasse, die unter einem laufenden Wasserhahn gehalten wird (ein Teil davon wird in Amerika bereits passieren, angesichts unseres langsamen Starts, aber wir müssen tun, was wir tun kann den Verlust von Leben begrenzen). Dies tötet nicht nur mehr Menschen – in einem Ausmaß, das seit der Pandemie-Grippe von 1918 nicht mehr gesehen wurde. Es gefährdet auch unsere Helden, Ärzte, Krankenschwestern und Mediziner, die versuchen werden, so viele Leben wie möglich zu retten.

Grüne und rote Zonen

Amerika muss die Grenzen hoch ansteckender Cluster (New York, Bundesstaat Washington und wahrscheinlich andere) schließen, um zu verhindern, dass diese „Roten Zonen“ (Gebiete mit hohem Infektionsgrad) das Virus in relativ gesunde Teile der Nation („Grüne Zonen“) exportieren ”). Grüne Zonen (Gebiete mit relativ geringer Verbreitung in der Gemeinde) können wesentlich früher als rote Zonen wieder wirtschaftlich aktiv werden. Wenn wir jedoch weiterhin Reisen zwischen Regionen zulassen, müssen wir keine grünen Zonen schützen und keine wirtschaftlichen Aktivitäten umkehren wieder an. Dies ist die Technik, die in Wuhan, China, funktioniert hat, wo das Virus vermutlich in den abnehmenden Monaten des Jahres 2019 entstanden ist.

Wir müssen aggressiv und sofort – in nie zuvor gesehenem Ausmaß – Ressourcen in Tests, medizinische Versorgung und Geräteproduktion sowie in das Streben nach Heilung stecken. Silicon Valley und Corporate America arbeiten an Behandlungen und setzen sich dafür ein, schneller mehr zu erreichen. Die Trump-Administration sollte jetzt einen schnell reagierenden Zaren ernennen, der das Engagement für unseren Privatsektor überwacht und diesen Teil der Reaktion koordiniert.

Die 6 Billionen US-Dollar müssen finanziert werden, indem das föderale Defizit auf ein Niveau erhöht wird, das zuvor nicht als akzeptabel angesehen wurde.

Jetzt ist es an der Zeit, die Regulierung sofort auszusetzen („Bürokratie“) und Forschern und Unternehmen zu ermöglichen, Lösungen wie nie zuvor zu testen. Die Regierung sollte neue Unternehmen direkt finanzieren, indem sie sich an Start-ups beteiligt, die Unternehmen aufbauen, um diese Probleme zu lösen. Die Regierung kann diese Positionen in Start-ups einnehmen, indem sie einen Staatsfonds aufbaut, der mehreren anderen Zwecken dienen kann, wenn wir dieses dreiköpfige Tier besiegen (dazu später mehr).

Ohne Prüfung werden wir unseren unsichtbaren Feind nicht sehen; Ohne die Herstellung neuer medizinischer Geräte und Hilfsmittel werden wir diejenigen an der Front nicht schützen, die unsere Unterstützung am dringendsten benötigen. und ohne Heilung werden wir nicht auf der anderen Seite auftauchen. Dies ist die Zeit, massiv in alles zu investieren.

Wirtschaftsmedizin

Das zweite Problem, unsere schwere Wirtschaftskrise, entsteht aus dem ersten: Die Quarantänen und Stillstände, die erforderlich sind, um die Ausbreitung der Krankheit zu begrenzen, führen zu „wirtschaftlichen plötzlichen Stopps“, wie wir sie noch nie gesehen haben. Die wirtschaftliche Aktivität ist zum Stillstand gekommen und wird gestoppt bleiben, bis wir die Tests zur Identifizierung der Krankheit verstärken und die „grünen Zonen“ finden können, in denen die Aktivität beginnen kann. Bis dahin hat das Wirtschaftsleben aufgehört zu existieren.

Betrachten Sie als Beispiel die lokale Nachbarschaftsbar. Die Bar ist geschlossen, was bedeutet, dass die Barkeeperin ihren Wochenlohn nicht mehr verdient. Sie braucht Geld, um zu essen, Miete zu zahlen und medizinische Grundbehandlungen zu kaufen. In der Zwischenzeit hat der Barbesitzer kein Einkommen und kann daher keine Miete an den Vermieter zahlen. Die Vermieterin kann mehrere Gebäude besitzen, aber alle diese Gebäude sind jetzt geschlossen und können ihre Hypothek nicht bezahlen.

Da der Vermieter die Hypothek nicht bezahlen kann, wird der Kreditgeber nicht bezahlt und muss den Wert des Kredits notieren. Der Kreditgeber ist mit dem Rest des Systems verbunden, was zu einer Ansteckung der Finanzmärkte führt. Dies geschieht in ganz Amerika in verschiedenen Formen mit einer unglaublichen Geschwindigkeit, und wir müssen auf jeder Ebene reagieren, um zuerst die Einzelpersonen und dann die verbundenen und verwandten Unternehmen zu unterstützen, damit sie überleben können und der Barkeeper zurückkehren kann bis wann wir durchkommen.

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Coronavirus, über die CDC, Unsplash

Hier muss Amerika den wirtschaftlichen Kampf mit allen ihm zur Verfügung stehenden Instrumenten führen, und diese Instrumente werden durch die Fiskalpolitik kommen, die vom Weißen Haus und dem Finanzministerium entworfen und gesetzlich durch den Kongress verabschiedet wurde. Es muss das größte Steuerpaket sein, das wir je gesehen haben. Eine Wirtschaft im Wert von ungefähr 23 Billionen US-Dollar, die für ein Quartal gestoppt wird, hat ungefähr 6 Billionen US-Dollar an Aktivitäten, die ersetzt werden müssen.

Aufgrund der einzigartigen Merkmale dieser Wirtschaftskrise müssen wir mit einzigartigen Instrumenten reagieren. Wir können nicht dieselben Tools verwenden, die wir in der Vergangenheit verwendet haben, und wir können die Größe der drohenden Katastrophe nicht unterschätzen.

Die 6 Billionen US-Dollar müssen finanziert werden, indem das föderale Defizit auf ein Niveau erhöht wird, das zuvor nicht als akzeptabel angesehen wurde, oder indem das Finanzministerium lediglich angewiesen wird, unter seiner bestehenden rechtlichen Autorität neues Geld zu prägen. Wenn die Amerikaner kein Bargeld haben, bilden sich Brotlinien und es kommt zu sozialen Unruhen.

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Wir müssen uns zuerst um diejenigen in unserer Gesellschaft kümmern, die am dringendsten Hilfe benötigen. In unserem obigen Beispiel braucht nicht nur der Barkeeper schnell Geld, sondern auch die Kellner, Geschirrspüler, Restaurantreiniger und alle anderen, die das Haus am Laufen halten. Alle brauchen schnell Geld. Wir müssen es ihnen bringen und dann sicherstellen, dass der Vermieter die Hypothek bezahlen kann, damit der Kreditgeber nicht scheitert.

Abhängig von unserer Fähigkeit, aus dem Konjunkturzyklus auszusteigen, der bis in die Tiefe der Depression abfallen kann, wenn wir nicht schnell handeln, benötigen wir möglicherweise umfangreiche öffentliche Bauprogramme wie FDRs in den 1930er Jahren, die einen Großteil unserer alternden Infrastruktur noch aufgebaut haben existiert heute.

Finanzielle Eindämmung

Die dritte Krise, die eingedämmt werden muss, ist die Finanzkrise. Die Federal Reserve ist bislang die amerikanische Institution, die in dieser Krise am stärksten reagiert hat. Wir sollten stolz auf die Maßnahmen sein, die die Fed ergriffen hat, aber wir sollten auch verstehen, dass sie mehr tun muss. Das amerikanische Finanzsystem, das um den Dollar herum aufgebaut ist, ist das Kreislaufsystem nicht nur eines Landes, sondern der Welt. Wenn unser System stoppt, werden andere wirtschaftliche Aktivitäten eingestellt und die finanzielle Ansteckung wird in die Realwirtschaft übergehen, was die Wirtschaftskrise verschärft und unsere Fähigkeit zur Lösung der Krise eins und zwei beeinträchtigt.

Das Finanzsystem muss überleben, damit wir diesen Krieg überstehen können, und damit die wirtschaftliche Aktivität ernsthaft beginnen kann, sobald wir auf die andere Seite gelangen. Finanzielles Versagen muss in Schach gehalten werden, und die Fed hat in den letzten zwei Wochen heldenhaft gehandelt, um eine Katastrophe abzuwenden. Und trotz allem, was manche denken, stehen immer noch mehr Werkzeuge zur Verfügung. Und irgendwann muss es sie benutzen.

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Dies umfasst eine offene quantitative Lockerung aller Arten von Vermögenswerten, den direkten Kauf von Kommunalschulden und die Negativzinspolitik. Diejenigen, die diesbezüglich skeptisch sind, müssen nicht weiter suchen als die Maßnahmen, die die japanische Zentralbank im letzten Jahrzehnt ergriffen hat. Die Fed muss Kredite an die ganze Welt vergeben, um das bestehende globale Finanzsystem am Leben zu erhalten. Dies wurde bereits getan, indem die Zinssätze gesenkt, Unterstützungsfazilitäten für Commercial Paper eingerichtet, die Rückkaufprogramme erhöht, Swap-Linien für ausländische Zentralbanken geöffnet und die quantitative Lockerung wieder hergestellt wurden. Aber es kann nicht für immer allein handeln.

Im Gegensatz zur großen Finanzkrise von 2008, als amerikanische Banken Teil des Problems waren, sind amerikanische Banken während dieser Krise Teil der Lösung. Sie sind gut kapitalisiert, gut verwaltet und bereit für den Krieg. Wir müssen uns auf sie stützen, um mehr Geld in unsere angeschlagenen Unternehmen zu bringen und das System weiterhin funktionsfähig zu halten. Die Lockerung der Kapitalanforderungen der Wall Street, damit Institute mehr Kredite vergeben und mehr Risiken eingehen können, ist Teil der Lösung. Wir müssen sie aber auch verwenden, um Geld von der im System zirkulierenden Fed zu erhalten und um Beteiligungen an Unternehmen aufzubauen, die bis zum Ende des Sturms zahlungsfähig bleiben sollten. Und die Fed muss sie flüssig halten, wenn sie uns durchziehen.

Wir können nicht zulassen, dass große Unternehmen scheitern, da das System in seinem fragilen Zustand solche zusätzlichen Schocks nicht bewältigen kann.

Wir brauchen auch Finanzlösungen für unsere angeschlagenen Unternehmen. Dies wird unweigerlich Fragen des Moral Hazard aufwerfen, der für das Bilanzmanagement, Vergütungsprogramme, Aktienrückkäufe und die Frage, wie Steuerzahler letztendlich gesund werden, zur Rechenschaft gezogen wird. Diese Fragen sind wichtig und sollten beantwortet werden, und sie sollten auf eine Weise beantwortet werden, die befriedigender ist als nach der großen Finanzkrise. Wir können jedoch nicht zulassen, dass große Unternehmen scheitern, da das System in seinem fragilen Zustand solche zusätzlichen Schocks nicht bewältigen kann. Im Gegensatz zur letzten Krise wurde diese nicht direkt durch Betrug, Diebstahl oder Misswirtschaft verursacht. Es wurde durch einen neuartigen Erreger verursacht, der vor vier Monaten auf die Welt kam.

Die Einrichtung eines US-Staatsfonds zum Kauf von Vermögenswerten und zur Beteiligung an Unternehmen, die sofortige Hilfe benötigen (insbesondere bei schwierigen Fluggesellschaften, Hotels und Reiseunternehmen – diese Liste wird jedoch schnell erweitert), könnte Teil der Lösung sein. Es kann Vermögenswerte kaufen, die andere nicht kaufen, und einen Finanzjuggernaut schaffen, der den Amerikanern im Laufe der Zeit massive finanzielle Gewinne bringen kann. Dies wird die amerikanische Finanzkraft erhöhen, wenn wir die Krise verlassen, und ist eine vernünftige Möglichkeit für die Regierung, Beteiligungen an öffentlichen und privaten Unternehmen zu übernehmen.

Amerikanischer Einfallsreichtum

Jeder dieser Vorschläge ist offensichtlich und eindeutig unvollständig. Wichtig ist jedoch, dass wir die Schwere der Situation und die Verflechtung aller drei Probleme verstehen und Geschwindigkeit, Größe und eine „Neigung zum Handeln“ hervorheben, um die vor uns liegenden Krisen einzudämmen.

Der US-Präsident sollte Experten aus dem privaten Sektor in den öffentlichen Dienst ziehen, um diese Programme zu verwalten. Unser bester und klügster wird gerne dienen, aber er hätte die Befugnis, die Teilnahme durch das Verteidigungsproduktionsgesetz effektiv zu erzwingen.

Während Amerika nur langsam auf die Krise reagierte, besteht jetzt die Gefahr, dass sich dieser Fehler verschärft, und die Situation wird sich in jedem Fall verschlechtern, bevor sie sich bessert, selbst wenn wir so schnell wie möglich handeln.

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Aber amerikanischer Einfallsreichtum und Stärke können und müssen sich dem Anlass anpassen. Während des Zweiten Weltkriegs änderte sich das Leben dramatisch und in vielerlei Hinsicht, als die Amerikaner zu Hause die „Kriegsanstrengungen“ unterstützten – Freiwilligenarbeit, Teilnahme an staatlich verwalteten Lebensmittel- und Produktrationierungen, Unterwerfung unter Preiskontrollen, Eintritt in den öffentlichen Dienst, um auf vielfältige Weise zu helfen und im Allgemeinen in einen nationalen Geist der Übereinstimmung, des Stolzes und des Siegeswillens gelehnt.

Amerika behält diesen siegreichen Geist immer noch und muss ihn jetzt kanalisieren, um diesen Feind zu besiegen. Anstatt uns in der Niederlage im ersten Kampf in einer Niederlage zu wälzen oder zu befürchten, dass wir nicht auftauchen könnten, müssen wir dies zu unserer schönsten Stunde machen. Wie Roosevelt in seiner Antrittsrede im Jahr 1933 sagte: „Diese große Nation wird so bestehen, wie sie Bestand hat, wird wiederbeleben und gedeihen. Lassen Sie mich zunächst meine feste Überzeugung bekräftigen, dass das einzige, was wir fürchten müssen, die Angst selbst ist – namenloser, unvernünftiger, ungerechtfertigter Terror, der die notwendigen Anstrengungen lähmt, um den Rückzug in Fortschritt umzuwandeln. “

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